20211206-西证国际证券-每日头条_11月美国非农新增就业人数逊于预期_美债下跌_7页_443kb

11月美国非农就业数据与市场分析总结

核心内容

11月美国非农新增就业人数为21万人，低于市场预期的55万人，但失业率大幅降至4.2%，劳动力参与率上升至61.8%，为2020年3月以来的最高水平。这一数据表明，尽管新增就业不及预期，但就业市场仍保持紧俏状态，可能推动美联储加快收紧货币政策的步伐。

主要观点

全球市场表现

• A股市场：整体表现分化，上证综合指数与沪深300指数微涨，但创业板指数上涨幅度较大，而其他指数如恒生指数、国企指数、标普500指数等均出现下跌。市场对板块炒作过热和前期涨幅过大的板块存在回调风险，但人民币升值压力仍存，优质人民币资产具备吸引力。
• 港股市场：受互联网和教育板块监管加强影响，局部回调，但整体风险可控。
• 美股市场：存在回调风险，部分科技巨头业绩增长放缓，叠加美联储政策转向迹象及美国加税政策，市场上涨动力或需业绩支撑。
• 商品市场：CBOT大豆上涨，LME铜下跌，黄金与白银上涨，但涨幅有限，布油小幅上涨。
• 利率市场：美债价格下跌，5年期与10年期美债收益率分别上涨5.12%和6.09%，反映市场对加息预期增强；中国国债价格小幅上涨，利率稳定。

行业分析

• 面板行业：长期看强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权提升，未来可能向半导体行业延伸。
• LED产业链：行业处于经济顺周期，应用广泛，部分细分领域具备较好成长性。
• 玻璃产业链：光伏玻璃受益于需求回升与技术渗透率提升，预计下半年表现良好；普通玻璃需求主要来自地产与汽车，竣工面积增速回升将支撑需求。
• 新能源汽车：2021年1-9月全球销量增长140%，中国销量增长185.3%，尽管短期面临缺芯与供应链问题，但行业需求依然旺盛，未来两年政策预期平稳。

关键资讯

• 中国粮食产量：2021年全国粮食总产量同比增长2.0%，谷物产量增长2.6%，显示农业基础稳固。
• 中美审计监管：美国证监会公布实施细则，引发市场关注，中国证监会表示对境内企业赴美上市持开放态度，强调依法合规。
• 全球制造业PMI：11月全球制造业PMI较上月上升0.4个PCT至56.1%，显示全球经济复苏态势良好，但存在不稳定性因素。

关键信息

• AH股表现：部分A股与H股存在较大溢价，如比亚迪、中国平安等公司H股对A股溢价较高，而招商银行、中国银行等H股对A股溢价较低。
• 行业估值：主要行业如汽车、银行、保险、科技等均存在不同程度的估值差异，部分行业估值偏高，需警惕回调风险。
• 评级定义：根据未来一年的绝对收益率，行业与公司分为买入、增持、中性与回避四个等级，用于评估投资价值。

风险提示

• 市场可能因未预期因素出现波动，投资需谨慎。
• 数据可能被供应方修订，需持续关注。
• 投资者应根据自身情况独立判断或咨询专业顾问。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证未来收益。

财务权益披露

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