美国7月ADP就业人数远不及预期总结
核心内容
本文主要分析了美国7月ADP就业人数不及预期，以及全球主要股市、商品、利率和行业相关数据。同时，提供了对A股、港股、美股的投研观点和行业分析，涵盖了多个行业如汽车、银行、保险、快速消费品、医药保健、非必须消费品、电讯、科技和公用事业的估值与表现。
主要观点
A股与港股
- A股：当前行情需谨慎对待，应警惕板块炒作过热和前期涨幅过高板块的回调风险。
- 港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调，但整体风险可控。
- AH股：整体呈现溢价或折价状态，部分公司如比亚迪、中国平安、中煤能源等H股对A股存在明显折价。
美股
- 美股回调风险：受苹果、微软等巨头中报影响，部分公司对未来增速表示担忧。
- 美联储政策：7月底议息会议重申宽松政策，但认为经济复苏尚未达到“实质性进一步”改善标准，Taper信号释放，政策转向逐步显现。
全球市场表现
- 指数表现：多数指数年初至今涨幅较小或出现下跌，如恒生指数、国企指数、日经225指数、道琼斯指数等。
- 波动率：VIX指数和VHSI指数出现显著下降，反映市场波动有所缓和。
关键信息
市场估值
| 指数名称 |
PE(X) |
PB(X) |
股息率(%) |
| 恒生指数 |
11.99 |
1.15 |
2.15 |
| 国企指数 |
10.96 |
1.20 |
1.85 |
| 上证综合指数 |
14.13 |
1.53 |
2.06 |
| 沪深300指数 |
14.08 |
1.58 |
1.90 |
| 道琼斯指数 |
26.08 |
6.62 |
1.46 |
商品表现
| 商品名称 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| CBOT大豆连续 |
1404 |
0.81 |
6.71 |
| LME铜连续 |
9466 |
-0.79 |
21.89 |
| COMEX黄金连续 |
1811 |
0.02 |
-4.36 |
| ICE布油 |
70.38 |
-2.80 |
35.87 |
利率情况
| 利率名称 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| 5年期美国国债 |
0.00 |
0.00 |
79.31 |
| 10年期美国国债 |
0.00 |
0.00 |
28.17 |
| 5年期中国国债 |
2.64 |
-1.22 |
-9.97 |
| 10年期中国国债 |
2.84 |
-0.11 |
-10.34 |
行业分析
汽车行业
- 新能源汽车板块：预计2021年销量增长约40%，主要受益于基数低和优质供给。
- 企业表现：小鹏汽车7月交付量首次超过蔚来；理想汽车首次交付量突破8000辆；蔚来销量出现下跌。
银行业
- 银行板块整体表现中性，部分银行如汇丰控股、建设银行、农业银行、工商银行等，市盈率和股息率均在合理范围内。
保险行业
- 保险板块整体估值较高，但部分公司如中国平安、中国人寿表现较为稳定，股息率和净资产收益率表现良好。
快速消费品
- 行业整体表现中性，部分公司如中国旺旺、万洲国际、华润啤酒、康师傅、恒安国际、百威亚太、蒙牛乳业等，估值和盈利表现相对稳定。
医药保健
- 医药板块整体表现中性，部分公司如石药集团、国药控股、中生制药、复星医药等，盈利和股息率表现良好。
非必须消费品
- 非必须消费品板块整体表现中性，部分公司如创科实业、中升控股、普拉达、安踏体育、高鑫零售等，估值和盈利表现各异。
电讯与科技
- 电讯行业整体表现中性，部分公司如中国电信、中国联通、中国移动、腾讯控股、小米集团、阿里巴巴等，市盈率和股息率表现较好。
公用事业
- 公用事业板块整体表现中性，部分公司如中电控股、中华煤气、电能实业等，盈利和股息率表现稳定。
风险提示
- 市场可能出现超过预期的因素及投资机会。
- 旧数据可能被供应方修订。
- 投资者需注意政策转向、市场波动及板块回调风险。
评级定义
| 评级 |
定义 |
| 买入 |
未来一年，公司绝对收益率为50%以上 |
| 增持 |
未来一年，公司绝对收益率介于20%与50%之间 |
| 中性 |
未来一年，公司绝对收益率介于-20%与20%之间 |
| 回避 |
未来一年，公司绝对收益率为-20%以下 |
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