20210510-东海证券-4月美国非农数据点评_美国新增非农就业人数大幅下滑_4页_722kb

报告摘要

美国4月非农就业数据点评总结

核心内容

2021年4月美国非农就业数据整体表现低于市场预期，显示出美国劳动力市场复苏步伐放缓。数据显示，4月新增非农就业人数为26.6万人，远低于预期的97.8万人和前值的91.6万人。失业率上升至6.1%，高于预期的5.8%和前值的6%。这些数据表明，尽管美国经济正在复苏，但过程并不如市场预期那样强劲，可能影响美联储的货币政策决策。

主要观点

就业数据低于预期：4月非农就业人数大幅下滑，反映出劳动力市场复苏不及预期。
行业分化明显：运输仓储业和商业服务业就业人数大幅减少，分别为7.4万和7.9万人，成为拖累整体数据的主要因素。
部分行业表现较好：休闲酒店业新增就业人数达33.1万人，高于前值的20.6万人；其他服务业新增4.4万人，亦高于前值。这两个行业对非农数据的疲软有所缓解。
劳动参与率上升：劳动参与率为61.7%，高于前值的61.5%，表明更多人重返劳动力市场，可能对失业率产生一定影响。
货币政策影响：数据公布后，利率市场降低了对美联储升息的预期，支持了美联储近期维持宽松政策的判断。

关键信息

数据表现：4月新增非农就业人数为26.6万人，失业率为6.1%。
预期与前值对比：预期为97.8万人，前值为91.6万人；失业率预期为5.8%，前值为6%。
行业表现：
- 运输仓储业：减少7.4万人
- 商业服务业：减少7.9万人
- 休闲酒店业：增加33.1万人
- 其他服务业：增加4.4万人
工资变化：平均每小时工资环比增长0.7%，同比微增0.3%。
市场反应：数据发布后，市场对美联储加息的预期下降，显示货币政策可能维持宽松。
长期趋势：短期数据波动不改美国整体复苏趋势，预计未来仍会稳步恢复。

图表说明

图1：美国PMI数据，显示制造业和服务业的景气指数。
图2：美国新增非农就业人数及失业率，直观展示就业变化趋势。
图3：美国当周初次申请失业金人数，反映短期失业压力。
图4：美国非农解雇裁员数，显示劳动力市场稳定性。
图5：美国休闲酒店业和其他服务业新增就业人数，突出增长亮点。
图6：运输仓储和商业服务业新增就业人数，反映行业下滑。
图7：美国PCE通胀当月同比，反映通胀压力。
图8：美联储目标PCE通胀，显示政策导向。

分析师简介

李沛，东海证券研究所宏观策略分析师，拥有四川大学经济学学士和英国圣安德鲁斯大学金融硕士学位，具备三年证券研究经验。

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