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新道科技2018年半年报总结

核心内容

新道科技于2018年8月11日发布了2018年半年度报告，报告期内实现营业收入9633万元，同比增长14.92%；归属于挂牌公司股东的净利润为2574万元，同比减少3.91%。尽管净利润略有下降，但整体业绩增长符合预期。

主要观点

1. 营收增长驱动因素

• 营销体系优化：直销和分销模式稳步发展，提升了市场渗透力。
• 产品研发推进：系列软件和服务产品陆续发版，增强了产品竞争力。
• 收入结构：
  • 教育软件产品收入为8363万元，同比增长13.95%，占营收的86.82%。
  • 咨询及培训服务收入为754万元，同比增长37.80%，占营收的7.83%。
  • 外购商品收入为515万元，同比增长187.44%，占营收的5.35%。

2. 业务布局与战略方向

• “平台+内容+服务”三位一体战略：
  • 平台层面：基于O4O理念构建云平台，支持线上与线下结合的教学方式。
  • 内容层面：依托母公司资源，开发前沿课程资源，服务经管类专业与创新创业教育。
  • 服务层面：提供7×24小时技术支持，设立师资研修院，保障教学实施。

3. 互联网服务业务拓展

• 实践教学云平台：自2017年起启动研发，2018H1开发支出为409万元。
• 平台升级：第五阶段专业共建联合运营平台已贯通，第六阶段能力认证平台完成开发，人才服务开发工作启动。
• 产品发布：
  • VBSE营销策划实训平台V1.0正式发版。
  • VBSE人力资源实训平台V1.1和VBSE创业基础实训平台V1.2全面销售。

4. 员工激励计划

• 首期员工持股计划：发行208.50万股限制性股票，每股2.94元，共募集资金613万元。
• 激励对象：涵盖192名员工，包括董事、高管及核心骨干人员。
• 主要认购者：
  • 郭延生（董事、总经理）：15.00万股，占比7.19%。
  • 马德富（副总经理）：12.60万股，占比6.04%。
  • 周前进（副总经理）：12.40万股，占比5.95%。
  • 其他骨干人员：160.00万股，占比76.74%。

5. 估值分析

• 当前市值：约8.69亿元。
• PE估值：对应2017年PE为10倍，TTM（2017H2-2018H1）PE为11倍。

风险提示

• 政府补助不可持续：依赖政府支持可能带来业绩波动风险。
• 业绩季节性波动：部分业务受季节因素影响，存在业绩不稳定风险。

业绩预测与估值指标

公司评级体系

估值方法的局限性说明

本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法和模型存在局限性，不保证证券在该价格交易。

分析师声明

分析师刘凯具备证券投资咨询执业资格，研究基于合法信息，独立、客观出具，不与研究报告的推荐意见直接或间接相关。

特别声明

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