20180823-光大证券-雷腾软件-430356.OC-2018年半年报点评_深耕车联网服务_绿色出行持续扩张_3页_906kb

报告摘要

雷腾软件（430356.OC）2018年半年报总结

核心内容概述

雷腾软件（430356.OC）在2018年上半年实现了营业收入8058.81万元，同比下降5.61%；归属于挂牌公司股东的净利润为2119.22万元，同比增长4.42%。尽管营收有所下滑，但公司通过优化成本结构和提升运营效率，实现了净利率的显著增长。公司当前市值约为3.04亿元，对应TTM（2017H2-2018H1）年市盈率6倍。

主要财务表现

营业收入：8058.81万元（同比-5.61%）
归属于挂牌公司股东净利润：2119.22万元（同比+4.42%）
摊薄EPS：0.34元
加权平均ROE：11.74%
毛利率：49.20%（同比-2.26pcts）
归母净利率：26.32%（同比+2.52pcts）
扣非归母净利率：19.39%（同比-1.00pcts）
管理费用率：21.68%（同比-3.57pcts）
销售费用率：1.13%（同比-0.65pcts）

车联网业务发展

雷腾软件在车联网领域拥有7年的行业经验，是国内最早研发商用车联网B2B服务平台的企业之一，具备完整的车联远程应用系统。2018年公司对“车”、“联”、“网”三端进行“智+联”全面升级，提升智能算法能力，将传统的通讯服务升级为“数据智能分析和动态优化”的通讯服务方式。其“捷翼行”平台持续升级，旨在增强车联网业务的服务能力。

绿色出行业务进展

公司绿色出行业务主要依托“飞路畅GO4.0”新能源用车服务平台，采用B2B、B2B2C、B2C组合模式提升单车营收。2018H1，该平台已收集用户线路需求超过142,101条，个人注册用户达108,231人，上海地区C端定制共享班车线路156条，B端合作企业超过100家。该业务持续优化并实现迅速扩张。

估值与行业评级

TTM年PE：6倍
行业及公司评级体系：
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
- 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
- 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件

风险提示

税收政策变化风险：政策调整可能对公司财务状况产生影响。
市场竞争风险：车联网及绿色出行领域竞争激烈，可能影响公司市场份额和盈利能力。

业绩预测与估值指标

指标	2016	2017	TTM(2017H2-2018H1)
营业收入(百万元)	132.75	148.33	158.69
营业收入增长率	12.99%	11.73%	19.54%
归母净利润(百万元)	30.29	40.06	48.39
归母净利润增长率	26.12%	32.27%	59.77%
PE	10	8	6

分析师与联系方式

分析师：刘凯（执业证书编号：S0930517100002）
- 电话：021-22169324
- 邮箱：kailiu@ebscn.com
联系人：冷玥
- 邮箱：lengyue@ebscn.com
市场数据：
- 总股本：0.62亿股
- 总市值：3.04亿元
- 一年最低/最高价：4.87元/7.71元
- 近3月换手率：3.31%

重要声明

本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。分析师声明其研究基于合法信息，独立、客观地出具报告，并对内容负责。本报告不构成任何投资建议，客户应自主决策并承担风险。

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