20180823-光大证券-优炫软件-430208.OC-2018中报点评_收入净利润显著增长_市场优势不断强化_3页_903kb

优炫软件2018中报总结

核心内容概述

优炫软件（430208.OC）在2018年上半年实现了显著的收入和利润增长，展现了良好的市场表现和公司发展态势。公司通过强化产品研发、优化内部机制、加大市场拓展等策略，进一步巩固了其在信息安全领域的竞争优势。

主要财务表现

• 营业收入：1.67亿元，同比增长39.12%
• 归母净利润：1998.38万元，同比增长37.61%
• 扣非后归母净利润：1987.24万元，同比增长37.38%
• 摊薄EPS：0.24元
• 毛利率：49.48%，同比提升3.56个百分点
• 净利率：11.74%，同比略降0.31个百分点
• 扣非归母净利率：11.87%，同比略降0.15个百分点
• 管理费用率：11.33%，同比降低9.41个百分点
• 销售费用率：11.51%，同比降低0.20个百分点
• 财务费用率：1.00%，同比上升0.87个百分点

财务表现显示，公司盈利能力持续增强，成本控制能力显著提升，尤其是管理费用的下降体现了公司在生产研发效率方面的优化。

产品研发与市场布局

公司持续加强研发能力，提升产品技术实力与市场竞争力。主要产品包括：

• 核心数据保护系列产品：持续优化，巩固市场地位
• 操作系统安全增强系统（CDPS）
• 一体化运维系统（SIMO）
• 业务性能监控系统（BMS）
• 云数据库（UXDB）

此外，公司重点布局云安全和大数据安全保护等前沿领域，作为其优炫信息安全产业园项目的一部分，已在武汉建设云数据计算中心和研发总部，为未来增长奠定基础。

内部机制与市场拓展

• 公司针对关键行业设立新的营销部门，完善事业部制，提升市场响应能力
• 建立全国性营销服务体系，增强区域市场覆盖
• 强化技术团队，提升各分支技术水平，确保客户获得优质服务
• 针对行业需求，推出符合等级保护、分级保护、云平台、大数据等安全标准的解决方案，增强综合竞争力

通过上述举措，公司有效提升了市场拓展力度，增强了客户粘性。

估值分析

• 总市值：约11.19亿元
• TTM（2017H2-2018H1）PE：21倍
• 历史PE对比：2016年为25倍，2017年为21倍，2018年上半年保持21倍

当前估值处于合理区间，但需关注市场环境及公司未来盈利能力的变化。

风险提示

• 技术失密与核心技术人员流失
• 技术开发与升级滞后
• 公司无形资产减值

公司需在技术研发、人才保留及资产风险管理方面持续投入与优化。

业绩预测与估值指标

业绩持续增长，但需关注未来增长是否能维持当前趋势。

分析师与联系信息

• 分析师：刘凯（执业证书编号：S0930517100002）
• 联系方式：021-22169324 / kailiu@ebscn.com

评级体系说明

基准指数包括：沪深300、中小板指、创业板指、新三板指数、恒生指数等。

估值方法的局限性

本报告的分析基于假设，估值方法存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。投资者需谨慎评估。

特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅供内部客户使用。未经书面授权，不得复制、分发或引用。光大证券及其附属机构可能持有相关公司证券头寸，或为其提供服务，投资者应注意潜在利益冲突。