20151019-华融证券-新道科技-833694.OC-专业的经管类实践教学解决方案提供商_22页_2mb

报告摘要

新道科技是用友集团的重要成员企业，专注于为本科院校、职业院校经管类专业提供实践教学解决方案，致力于培养具有实践能力和创新能力的泛经管人才。公司依托用友集团在企业管理软件和互联网服务领域的资源，形成了以信息化驱动实践教学的业务模式，并在教育信息化市场中占据重要地位。

行业背景：随着教育理念的转变和教育转型的推进，经管类专业实践教学模式亟需改革，信息化成为提升教学有效性的关键手段。
市场空间：经管类专业教育的实践教学和信息化市场空间巨大，预计全国经管类实验设备市场空间在285亿至500亿元之间，软件与信息技术服务预算约100亿元。
公司定位：新道科技作为经管实践教学的领航者和创新创业教育合作伙伴，通过产教融合模式、统一平台优势、品牌效应和互联网转型，构建了较强的市场竞争力。
产品体系：公司提供智慧教育解决方案，包括沙盘实验室、ERP For SCHOOL、VBSE平台、MOOC/SPOC课程、师资研修服务等，形成了O2O产品体系。
业绩表现：公司业绩稳健增长，教育软件产品毛利率持续提升，2015-2017年预计收入分别为2.33亿元、3.00亿元、3.84亿元，归属净利润分别为0.46亿元、0.59亿元、0.78亿元，首次被给予“推荐”评级。
竞争优势：公司拥有先进的理论模型（复利型和LTY模型），具备统一平台优势，客户黏性强，且在积累线下资源的基础上积极拓展互联网教育业务。

公司背景：新道科技是用友集团的重要成员企业，用友网络持有其67.64%的股份。
产品布局：公司产品涵盖VBSE系列、ERP教学系列、沙盘系列、实践教学技术平台、在线学习/考试/认证/师资研修等。
市场覆盖：公司已与全国2600多所院校及社会机构合作，覆盖实践教学基地超过5500个，培养实践教师师资超过5000人。
教育模式：通过信息化手段，实现真实企业环境的模拟，提升学生的实践能力和职业素养。
财务表现：2014年主营业务收入同比增长24.14%，毛利率逐年上升，公司盈利能力较强。
盈利预测：预计2015-2017年公司收入分别为2.33亿元、3.00亿元、3.84亿元，归属净利润分别为0.46亿元、0.59亿元、0.78亿元，每股收益分别为0.45元、0.57元和0.75元。
风险提示：包括宏观风险、核心技术人才流失风险、互联网教育业务长期未盈利风险。