20240908-华泰期货-镍不锈钢周报_显性库存连续增加_镍价考验前期低点_12页_1mb

镍品种分析总结

本周沪镍主力合约（2410）开于131280元/吨，收于123920元/吨，较前一周下跌5.78%，市场情绪低迷。镍价下跌主要受镍矿供应缓解与精炼镍累库影响，现货方面，俄镍与金川镍升水小幅上升，但镍豆升水下降，与成本接近但仍受情绪驱动。宏观面显示需求改善停滞，衰退预期压制盘面；地缘政治风险（俄乌、中东局势）持续，降息临近但预期稳定，市场谨慎操作为主。操作建议：中性，逢高卖出套保；关注精炼镍库存变化、印尼政策及外围市场波动。

不锈钢品种分析总结

本周304不锈钢主力合约（2411）开于13890元/吨，收于13465元/吨，周内下跌2.99%。价格随镍价下跌，下游成交虽略有改善，但成本支撑减弱，基差回升。钢厂排产增加，库存降幅明显，预计下周偏弱运行。操作建议：中性，逢高卖出套保；关注钢厂动态、市场到货及政策变化。

核心数据

1. 价格波动

   • 沪镍主力周跌幅5.78%，不锈钢周跌幅2.99%
   • 高镍铁出厂价回落至9965元/镍点，镍矿进口溢价仍显
   • 俄镍现货升贴水涨至-100元/吨，金川镍升水涨至1500元/吨

2. 库存变化

   • 全球精炼镍显性库存增加3429吨，至157695吨
   • 中国精炼镍库存（含保税区）增加至35979吨，现货升水普遍上行

3. 市场矛盾

   • 需求端疲软，供应端矿端缓解但制品库存增加
   • 利润方面不锈钢冷轧基差回升，但整体加工费未明显扩大

该报告提示市场短期操作谨慎，高库存压力叠加需求不足的背景下，静待政策变化与降息落地。中长期仍需关注印尼镍矿政策、RKEF利润率变动及新能源行业需求复苏动态。