20240610-华泰期货-镍不锈钢周报_宏观情绪扰动减弱_镍价持续回落_12页_768kb

镍与不锈钢市场周报总结

宏观环境

• 欧洲央行降息：欧洲央行自去年10月停止加息以来首次降息，将欧元区三大关键利率均下调25个基点。

镍品种分析

价格走势

• 沪镍价格：6月7日当周总体走势偏弱，主力合约2407周度跌幅较大。
  • 开于151,650元/吨，收于142,770元/吨，周度跌幅约为586%，即单周下跌8,880元/吨；
  • 周四周出现最低点位140,140元/吨；
  • 当周库存增量达178吨（沪镍仓单+保税区）系累库趋势。

基本面情况

• 产量：估算5月-6月镍产量小幅提升；目前中国电解镍产量仍处于高位。
• 库存：当前全国精炼镍库存含保税区已达近两年高位区间（至42,063吨，含显性库存增长），社会库存累库，预计短期内供应仍将维持高位。
• 成本与升贴水：
  • 金川镍升贴水上涨至2150元/吨；
  • 俄镍升贴水由-200元/吨升至+350元/吨；
  • 镍豆升贴水下降至-3000元/吨，反映其性价比下降。

观点与策略

• 镍观点：短期大方向偏中性。中线观点为空头，因原料端成本承压更为明显，仍建议逢高卖出套保。
• 风险因素：精炼镍项目进度不及预期、印尼及新喀供应政策或波动。

不锈钢品种分析

价格走势

• 不锈钢期货主力：主力合约2409周度收于14240元/吨，较前一周下跌253%，一定程度体现疲软趋势。

基本面情况

• 供需与库存：不锈钢当前总体供给充足，市场需求偏弱。300系不锈钢总体社会库存继续增长。6-7周数据显示冷轧等品规出货压力开始增大。
• 原材料：高镍生铁价格下滑75元/镍点至9915元/镍点；高碳铬铁价格上涨显著。

观点与策略

• 不锈钢观点：中性风控态度。成本面稳的同时，宏观扰动可能引起波动。
• 风险因素：来自主要生产国政策不稳定性（如印尼等）。

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