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沪镍&不锈钢早报—2024年6月14日

基本面与操作分析

金属基本面：伦镍继续下行

前一周现货成交活跃，电积镍部分转升水，带动少量仓单流入市场，但新能源产业数据表现平淡。产业链上，不锈钢成本支撑依然存在，但库存小幅攀升，消费淡季临近，价格开始体现弱需求格局。国内精炼镍过剩态势未改，加之电积镍产量增加，空头压力加剧。

基差与库存动态

• 沪镍基差：930，偏多（现货价格高于期货）。
• 不锈钢基差：685，偏多（现货价格高于期货多合约）。
• LME库存：86,664吨，环比增936吨，偏空。
• 上期所仓单：21,405吨，环比减152吨，偏空。
• 不锈钢总库存：6月7日环比增加133万吨，300系库存亦有增长，偏空。

盘面与主力持仓

• 沪镍主力合约2407收盘于20日均线以下，20日均线持续下行，空头力量主导市场。
• 主力持仓：净空且空头增仓，空头情绪占据上风，偏空。
• 不锈钢主力2409合约：同样收盘于20日均线以下，技术面承压。

操作建议

1. 沪镍2407：前空头可暂时持有，若反弹可择机平仓，守住20日均线之上位置。
2. 不锈钢2409：维持空头头寸，站上20日均线可止损离场。

多空因素总结

利多因素：

• 镍铁价格虽稳中有降，但整体表现较为坚挺。
• 印尼对矿产需求激增，原料供应压力有所缓解。
• 政策利好支撑房地产，间接稳定镍产业链下游需求预期。

利空因素：

• 国内产能扩张与产量释放，加剧镍矿、电积镍供应过剩。
• 电积镍产量持续增加，消费需求增长乏力，库存持续累积。
• 国产原料库存回升，冲击进口材料成本优势，削弱尼购吸引力。

价格与仓单概览

• 沪镍：上海现货价格139,450元/吨，基差930。
• 不锈钢：无锡304*2B冷卷价格14,550元/吨，上海现货6月镍基差685。
• 镍矿与镍铁：部分红土镍矿价格小幅回落，海运费维持高位。
• 生产成本：不锈钢冷轧成本在14,000元/吨邻域维持，进口成本测算表现较为稳定。

综上所述，沪镍与不锈钢短期受空头资金和技术面压制，叠加基本面偏弱，维持区间震荡偏空趋势。建议投资者控制仓位谨慎操作，合理设置止损点。

🚨 注意：本报告为大越期货股份有限公司内部研究内容，未经授权不得发布或转载，仅供专业投资者参考。