20181014-华泰证券-公用事业行业周报（第四十一周）_14页_938kb

行业周报总结（第四十一周）

核心内容概览

本周的行业周报聚焦于公用事业和环保Ⅱ两个子行业，对市场动态、政策影响及重点公司表现进行了详细分析。报告指出，长三角地区的秋冬季大气污染治理目标依然严格，预计对周期性行业造成限产影响，同时带动大气治理企业订单增长。在公用事业方面，煤炭进口量受政策限制，四季度或持续减少，短期内对火电成本形成压力，但长期仍看好火电行业的ROE修复和电力市场化交易的完善。

主要观点

环保行业

• 政策影响：《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》（征求意见稿）发布，要求部分高排放行业实行差别化错峰生产，预计对涉及行业带来供给侧收缩，大气治理企业订单有望提升。
• 重点公司推荐：
  • 华测检测：高投入期已过，利润率拐点初步验证，推荐“中性”评级。
  • 龙净环保：订单超预期，非电业务增长潜力大，推荐“买入”评级。
  • 瀚蓝环境：燃气、供水、污水及固废业务提供稳定现金流，推荐“买入”评级。
  • 聚光科技：在手订单充裕，受益于环保督查与环境税开征，推荐“买入”评级。
  • 清水源：工业水全产业链布局，业绩持续高增长，推荐“买入”评级。
  • 博世科：水污染治理及新兴业务增长，推荐“买入”评级。

公用行业

• 煤炭进口与火电成本：四季度煤炭进口或持续收紧，短期火电成本承压，但长期ROE修复趋势不变。
• 重点公司推荐：
  • 华电国际：Q3业绩有望超预期，低P/B，高弹性，推荐“买入”评级。
  • 华能国际：火电龙头，高分红，推荐“增持”评级。
  • 浙能电力：区域性火电龙头，资产优质，推荐“买入”评级。
  • 国投电力：火电业务表现超预期，水电提供稳定支撑，推荐“买入”评级。

关键信息

一周涨幅前十公司

• 金鸿控股（000669.SZ）涨幅20.30%
• 新疆浩源（002700.SZ）涨幅13.65%
• 中环环保（300692.SZ）涨幅13.42%
• 华通热力（002893.SZ）涨幅13.33%
• 贵州燃气（600903.SH）涨幅12.69%
• 东方环宇（603706.SH）涨幅10.25%
• 达刚路机（300103.SZ）涨幅8.28%
• 三峡水利（600116.SH）涨幅5.83%
• 德创环保（603177.SH）涨幅5.61%
• 新疆火炬（603080.SH）涨幅3.65%

一周跌幅前十公司

• 永清环保（300187.SZ）跌幅34.45%
• 中原环保（000544.SZ）跌幅30.62%
• 哈投股份（600864.SH）跌幅23.33%
• 碧水源（300070.SZ）跌幅22.00%
• 神雾环保（300156.SZ）跌幅21.21%
• 江泉实业（600212.SH）跌幅21.12%
• 龙马环卫（603686.SH）跌幅21.05%
• 盛运环保（300090.SZ）跌幅20.95%
• 启迪桑德（000826.SZ）跌幅20.67%
• 旺能环境（002034.SZ）跌幅20.27%

行业动态

• 天然气冬季保供：中国海油天津LNG替代工程将投产，天然气供需形势严峻，保供压力大，LNG采购成本上升。
• 海上风电发展：预计2027年LCOE将降至0.41元/千瓦时，海上风电市场加速发展，四省成为主力市场。
• 可再生能源趋势：风电、光伏成本持续下降，具备与煤电竞争的能力，政策推动其发展。
• 发改委部署天然气产供储销体系建设：加强管网互联互通，确保冬季供气稳定。

风险提示

• 政策推进不达预期
• 项目进度不达预期

重点公司及动态

华测检测（300012.SZ）

• 2018年H1收入增长28.2%，净利润增长27.5%
• 业绩符合预期，维持“中性”评级，目标价6.40~6.72元

华电国际（600027.SH）

• 2018年H1发电量增长8.2%，上网电价提升，扭亏为盈
• 维持“买入”评级，目标价4.43~4.87元

华能国际（600011.SH）

• 2018年H1营收增长15.4%，净利润增长170.3%
• 推荐“增持”评级，目标价8.32~8.84元

瀚蓝环境（600323.SH）

• 2018年H1营收增长27.4%，净利润增长21.7%
• 维持“买入”评级，目标价19.76~20.80元

聚光科技（300203.SZ）

• 2018年H1扣非利润翻倍增长，受益于政策红利
• 维持“买入”评级，目标价31.28~34.00元

龙净环保（600388.SH）

• 2018年H1新增订单67亿元，非电订单占比66%
• 维持“买入”评级，目标价12.80~14.40元

清水源（300437.SZ）

• 2018年H1营收增长149%，净利润增长284%
• 维持“买入”评级，目标价22.20~23.31元

博世科（300422.SZ）

• 2018年H1营收增长77%，净利润增长134%
• 维持“买入”评级，目标价18.70~19.60元

龙马环卫（603686.SH）

• 2018年H1营收增长30.8%，净利润增长26%
• 维持“买入”评级，目标价28.00~29.12元

一周公司重大合同

• 三维工程：新疆独山子炼化工程，金额2.25亿元
• 中国天楹：固原市原州区环卫一体化项目，金额0.468亿元
• 岭南股份：首府“靓化工程”项目，金额12.24亿元
• 中持股份：河南襄城县污水处理扩建，金额0.15亿元
• 新疆浩源：库车精气化项目，金额0.52亿元
• 中环环保：阳信县污水处理厂PPP项目，金额未公布
• 铁汉生态：龙川县城景观改造，金额2亿元
• 隆华科技：阜阳市乡镇污水处理PPP项目，金额10.76亿元
• 博世科：安顺市农村生活污水处理项目，金额2.93亿元
• 高能环境：内江生活垃圾处理PPP项目，金额22.56亿元
• 东方园林：枞阳县水环境综合治理项目，金额21.48亿元
• 中材国际：枞阳县水环境综合治理项目，金额21.49亿元

公司再融资进程

• 国祯环保（300388.SZ）：非公开发行股票，融资额10亿元，处于董事会预案阶段
• 中国天楹（000035.SZ）：非公开发行股票，融资额24.8亿元，发审委通过
• 首创股份（600008.SH）：非公开发行股票，融资额26.9亿元，已获证监会核准

总结

本周报告指出，环保行业受长三角地区政策影响较大，大气治理企业订单有望提升，周期性行业可能面临限产压力。公用事业方面，煤炭进口量受政策限制，短期内火电成本承压，但长期仍具备增长潜力。重点公司如华测检测、龙净环保、瀚蓝环境、聚光科技、清水源、博世科、华电国际、华能国际、浙能电力、国投电力等表现突出，分别获得“买入”或“增持”评级。行业动态中，天然气保供和海上风电成本下降成为焦点，可再生能源发展前景良好。风险提示包括政策和项目进度不达预期。