20221030-德邦证券-三峡能源-600905.SH-海风贡献显著_业绩保持高增_4页_811kb

三峡能源 (600905.SH) 详细总结

核心内容概述

三峡能源是一家专注于新能源发电的企业，主要业务涵盖风电、光伏、水电等领域。2022年第三季度财报显示，公司营业收入和归母净利润均实现快速增长，体现出其在新能源领域的强劲发展势头。公司战略聚焦于“风光三峡”和“海上风电引领者”，在国家大力发展新能源的背景下，未来成长性被看好，当前投资评级为增持。

主要观点

业绩表现

• 2022年第三季度：实现营业收入52.77亿元，同比增长55.45%；归母净利润11.33亿元，同比增长36.10%；扣非净利润11.70亿元，同比增长39.42%。
• 2022年前三季度：累计实现营业收入174.06亿元，同比增长48.27%；归母净利润61.70亿元，同比增长36.53%；扣非净利润61.57亿元，同比增长35.45%。
• 发电量增长：2022年前三季度总发电量达353.15亿千瓦时，同比增长47.4%。其中，海上风电发电量同比增长187.23%，增速最快，对业绩贡献显著。

业务拓展

• 产业协作：公司与长江电力、三峡资本、三峡投资共同成立内蒙古三峡陆上新能源投资有限公司，以拓展内蒙古新能源业务，增强资源获取能力。
• 项目储备：2022年上半年新增核准/备案项目730.29万千瓦，在建项目计划装机容量合计1527.3万千瓦，显示出强大的项目储备能力。

政策支持

• 补贴政策规范：2022年10月，国家出台补贴核查认定政策，进一步规范补贴发放流程，有助于公司未来补贴收入的稳定增长。
• 补贴回收情况：截至2021年底，公司应收可再生能源补贴达182亿元，2022年1月-8月已收回16亿元，补贴回收能力较强。

关键信息

股票数据

• 当前价格：5.65元
• 总股本：28,620.51百万股
• 流通A股：8,571.00百万股
• 52周内股价区间：5.22-7.74元
• 总市值：161,705.88百万元

财务预测

财务指标分析

估值指标

投资建议

• 评级：增持
• 逻辑：公司装机规模持续高增，海上风电贡献突出，政策支持及补贴规范有利于公司长期发展，财务表现稳健，估值逐步下降，未来成长性高。

风险提示

• 项目推进不及预期
• 审批进度不及预期
• 政策推进不及预期

分析师与研究助理信息

• 分析师：彭广春

  • 资格编号：S0120522070001
  • 邮箱：penggc@tebon.com.cn
  • 背景：同济大学工学硕士，曾任职于上汽集团技术中心动力电池系统部、安信证券研究中心、华创证券研究所，2022年加入德邦证券研究所，担任所长助理及电新首席。

• 研究助理：郭雪

  • 邮箱：guoxue@tebon.com.cn

投资评级说明

法律声明

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