20130422-招商证券-巴拿马型船市反弹_集运欧洲需求恢复缓慢_13页_779kb_779kb

航运行业周报总结（2013年4月22日）

核心内容

本报告为招商证券交通行业首席分析师常涛及其团队发布的航运行业周报，分析了2013年4月15日至4月21日期间，国际干散货市场、国内沿海散货市场、油轮市场及集装箱市场的主要表现与趋势，并提供了相应的投资策略与风险提示。

主要观点

国际干散货市场

• BDI指数上涨：本周波罗的海干散货指数（BDI）上涨1.5%至888点，年初至今涨幅达32.7%。
• 巴拿马型船市回暖：巴拿马型船运价上涨7.6%，主要受南美谷物丰收及巴西港口拥堵影响。
• 海岬型船市清淡：海岬型船运价未见明显改善，主要依赖铁矿石进口量提升。
• 钢材库存下降：国内主要城市钢材库存有所下降，螺纹钢、线材库存分别下降3.20%和4.14%，热卷库存略有上升。
• 铁矿石价格小幅下滑：迁西66%铁精粉价格为1090元/吨，青岛港巴西粉矿价格为985元/湿吨，印度粉矿价格为990元/湿吨。

国内沿海散货市场

• CCBFI指数震荡下跌：中国沿海运输指数（CCBFI）下跌0.2%，煤炭、金属矿石、粮食运价均有下滑。
• 煤炭需求疲软：环渤海动力煤价格指数下跌1元/吨，秦皇岛港库存下降13.72%，电煤高库存抑制需求。
• 粮食市场受禽流感影响：北方港口粮食库存堆积，需求减弱。
• 基建复苏有限：钢材库存下降缓慢，未能有效刺激市场。

油轮市场

• 油价低位震荡：伦敦Brent原油价格下跌3.36%，WTI原油价格下跌3.59%。
• VLCC运价低迷：运价接近盈亏平衡点，市场成交清淡。
• 苏伊士油轮市场成交减弱：阿芙拉型油轮市场清淡，运价回落明显。

集装箱市场

• 欧洲需求恢复缓慢：欧洲航线运价下跌，装载率维持在8成左右。
• 美线运价持续下跌：美东线和美西线运价分别下跌1%和2.8%，运力增长压制运价。
• 舱位利用率波动：美东线舱位利用率在80%至95%之间，美西线约在85%。

关键信息

投资策略

1. 关注巴拿马型船与大灵便型船：由于南美谷物丰收及巴西港口拥堵，这两种船型将受益于运价上涨。
2. 集运市场需关注运力控制：欧洲需求恢复缓慢，美线运力增长加剧供需失衡，运价承压。
3. 重点公司推荐：建议重点关注中远航运，关注其在集运市场的表现。

风险提示

• 欧美经济超预期回落：可能对航运需求产生负面影响。
• 集运联盟瓦解：可能导致运价进一步下跌。

数据与图表

行业规模数据

指数变动情况

先行指标

• 钢材库存：螺纹钢库存下降3.20%，线材库存下降4.14%，热卷库存上升0.87%。
• 铁矿石价格：迁西66%铁精粉价格为1090元/吨，青岛港巴西粉矿价格为985元/湿吨，印度粉矿价格为990元/湿吨。
• 煤炭价格：环渤海动力煤价格指数为615元/吨，秦皇岛港库存为606.64万吨。
• 原油价格：伦敦Brent原油价格为99.65美元/桶，WTI原油价格为88.01美元/桶。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：竞争力高于行业平均水平
  • B：竞争力与行业平均水平一致
  • C：竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

分析师团队

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，中国科学技术大学学士，曾供职于中国外运长航集团，对航运行业有深入研究。
• 陈舒然：研究助理，清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。
• 罗嫣嫣：从事航空、机场、铁路行业研究。
• 陈卓：从事物流和公路行业研究。

资料来源

• 港澳资讯
• 招商证券
• Wind、Clarkson等市场数据平台