20181122-浙商证券-平高电气-600312.SH-公告点评_连获订单与中标_盈利持续改善可期_3页_697kb

平高电气（600312）报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年11月22日，主要围绕平高电气近期获得的订单与中标公告展开，分析其业务发展、盈利改善预期及投资评级。报告指出公司近期在输变电与配电设备领域接连中标，预计未来将受益于我国特高压等高端电网工程的建设，同时对公司的财务状况及投资价值进行预测与评估。

主要观点与关键信息

□ 连获订单与中标，业务稳健发展可期

• 公司在2018年11月已发布三次订单与中标公告，涉及金额总计约 20.6亿元。
• 具体包括：
  • 11月20日：控股股东平高集团与国网甘肃公司签订输变电项目合同，金额 15.44亿元。
  • 11月16日：中标 1000kV组合电器（GIS） 项目，金额 3.20亿元。
  • 11月6日：公司、子公司及控股股东中标多个输变电与配电设备采购项目，预计中标金额 4.76亿元，其中平高集团中标产品由公司全资子公司平高通用提供。

□ 特高压工程持续推进，公司有望持续受益

• 我国特高压工程如 蒙西-晋中 1000kV 和 青海-河南 ±800kV 已开工。
• 预计 陕北-湖北、张北-雄安、雅中-江西 三项特高压工程将在 2018年底前 获得核准。
• 白鹤滩-江苏、白鹤滩-浙江、南阳-荆门-长沙 三项工程预计于 2019年 开工。
• 公司凭借技术实力和工程经验，有望为上述项目提供 GIS、罐式断路器、直流穿墙套管 等核心产品，并可能获得 更高毛利率，推动 季度盈利持续改善。

□ 盈利预测与投资建议

• 公司 2018~2020年 预计实现 EPS 分别为 0.21元、0.27元、0.31元。
• 对应 P/E 分别为 37.1倍、29.0倍、25.0倍。
• 报告维持 “中性” 投资评级。

□ 财务表现与预测

□ 财务风险提示

• 特高压项目履行进度或低于预期。
• 成本费用管控或低于预期。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数表现 +10%~+20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数表现 -10%~+10%。
• 减持：证券相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 -10%~+10%。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

公司简介

公司是 特高压开关细分市场的领跑者，近年来不断优化业务结构，致力于提升盈利能力和市场竞争力。

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法律声明

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