20230508-万联证券-建筑材料行业周观点_水泥价格持续回落_玻璃盈利持续修复_19页_2mb

水泥价格持续回落，玻璃盈利持续修复

行业投资评级：强于大市（维持）。

行业核心观点

1. 消费建材：房地产销售稳步复苏，原材料价格回落改善成本端，基本面有望持续向上，建议积极关注。
2. 玻璃：浮法玻璃基本面底部持续，但1-3月地产竣工增速高，有望困境反转；光伏玻璃需求平稳，但价格波动较大。
3. 水泥：经济修复与基建开工推动需求回升，行业开工负荷改善明显，建议持续跟踪。

投资要点

1. 水泥行业：
   • 全国水泥价格持续下跌（同比降幅超过1900元/吨），熟料价格持平，煤炭价差大幅收窄。
   • 产量环比增长显著（3月同比增479%），但开工负荷同比下降432个百分点，区域分化明显。
2. 玻璃行业：
   • 浮法玻璃价格连续回升（同比增速968%），但毛利率仍处底部；光伏玻璃价格稳中有降（同比降幅15%）。
   • 库存有所下降，但产能扩张压力依然存在。
3. 消费建材：
   • 原油价格回落，沥青期货下跌；PVC、PP-R等产品价格波动较大，消费建材成本压力仍有待缓解。
4. 风险提示：地产投资不及预期、原材料价格大幅波动等。

公司动态

• 金刚光伏：发布融资预案，拟用于补充流动资金和产能扩张。
• 上峰水泥：参股公司晶合集成上市，可能影响财务表现。

行业动态

• 云南、内蒙古等地环保政策趋严，水泥行业产能调控加强。
• 基建投资数据支撑，水泥需求复苏环比改善。