20140520-广发证券-建筑材料行业_水泥玻璃价格继续下滑_14页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

建筑材料行业近期表现总体偏弱，水泥和玻璃价格持续下滑，市场需求低迷，库存有所增加。其他建材如工业萘、PP、美废价格下跌，而聚醚价格上涨。分析师建议关注装饰材料和新材料细分领域，但整体行业仍维持“持有”评级。

水泥行业

主要观点

• 价格表现：5月12日至16日，全国水泥市场价格持平，但华东地区下跌1元/吨，其他地区无明显变化。
• 库存情况：全国水泥平均库存环比持平，但部分区域库存下降，如东北、华东、中南、西北等，西南地区库存无变化。
• 煤炭价格：秦皇岛中转地煤炭价格持平，华北、东北、西南地区煤炭价格下跌，其他区域保持稳定。
• 价格差变化：全国平均水泥煤炭价格差环比下跌1元/吨，跌幅0.35%。其中华北上涨2元/吨，华东下跌1元/吨，西南上涨1元/吨，其他地区价差不变。

关键信息

• 区域动态：华东地区因降雨和低价水泥冲击，价格回落；华北地区部分企业小幅上调价格；中南地区价格涨跌互现，部分企业因库存较低而小幅提价。
• 库存变化：5月16日，全国水泥库存为3203万重箱，环比减少3万重箱，同比增加16.73%。
• 行业趋势：水泥行业供给持续改善，但需求增速低于预期，导致价格下行压力增大。

玻璃行业

主要观点

• 价格表现：全国玻璃均价下跌0.45元/重箱，主要城市价格跌幅在-0.95至+0.20元/重箱之间，其中广州、上海、北京价格下跌，成都略有上涨。
• 库存情况：5月16日，玻璃库存为3203万重箱，环比减少3万重箱，同比增加16.73%。
• 成本压力：玻璃纯碱与重油价格差华东地区环比下降4.06%，华南、华北保持不变。成本上升与需求下滑叠加，导致玻璃行业面临较大压力。

关键信息

• 区域动态：华东、华南、华北市场整体走弱，价格随行就市；西南市场表现相对较好；东北地区价格受新增产能影响下滑。
• 产线与产能：5月16日，全国玻璃总产线322条，同比增加29条，环比不变。有效产能为119328万重箱/年，同比增长11.41%。停产产能占比16.78%，环比不变。
• 市场展望：玻璃行业面临需求下滑、供给释放和成本上升的三重压力，短期内缺乏投资机会。

其他建材行业

主要观点

• 原材料价格：工业萘、PP、美废价格下跌，聚醚价格上涨。

关键信息

• 价格动态：工业萘价格下跌6.29%，PP价格下跌0.62%，美废价格下跌0.19%，软泡聚醚价格上涨4.10%。

行业评级与投资建议

• 行业评级：维持“持有”评级。
• 投资机会：分析师认为未来机会主要来自装饰材料（消费升级、市占率提升）和新材料（转型、新产品放量），重点关注方兴科技、长海股份、东方雨虹和伟星新材。
• 风险提示：宏观经济继续下行、新投产能超预期、原材料价格大幅上涨。

市场热点

宏观与政策动态

• 土地供应：国土部停发全国宅地供应计划，一线特大城市将增供。
• 资本市场改革：国务院发布“新国九条”，推进股票发行注册制度和多层次股权市场建设。
• 水泥行业政策：国家发改委等七部门联合推进水泥窑协同处置城市垃圾，加强水泥企业脱硝监管。

公司动态

• 海螺水泥：发布权益分派方案，每10股派1.937786元，转增9.688932股。
• 旗滨集团：收到搬迁补偿款，累计达69,000万元。
• 缅甸水泥进口：2014年4月缅甸水泥进口量达22.5万吨，同比增长。

重点跟踪公司估值

风险提示

• 宏观经济：继续下行可能对行业造成负面影响。
• 产能释放：新投产能超预期可能加剧行业竞争。
• 原材料成本：原材料价格大幅上涨将增加企业成本压力。

联系方式

• 分析师：邹戈，联系方式：021-60750616，邮箱：zouge@gf.com.cn
• 研究助理：谢璐，联系方式：xielu@gf.com.cn，021-60750630
• 范佳璨，联系方式：fanjiali@gf.com.cn，021-60750613

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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