20230419-天风证券-固定收益专题_央企年报透露了哪些信息__15页_1mb

央企稳增长投资趋势分析
重点行业解析

• 能源电力
  国家电网、中国核电等上调2023年电网投资及资本开支，目标显著提高。电力央企投资行为分化，部分企业下调项目投资计划，反映项目储备压力，但资本支出实际执行与计划目标存在一定差异。
  中石油、中石化下调资本支出，但油服企业（如中海油服、石化油服）因原油价格波动上调资本开支以巩固海外布局。
• 交通运输
  铁路领域新线投产目标有所回升，航空运输企业提升机队更新计划，基建类央企（如中国中铁、中国交建）扩大新签合同规模，聚焦交通网与城市基础设施建设。
• 石油化工
  上游企业（如中石油、中石化）因原油价格宽幅震荡下调资本支出，但油服企业主动增加支出以拓展海外项目。下游企业调低产量目标，布局新能源业务，如氢能、海上风电等。
• 汽车制造
  新能源汽车成为重点发展领域，多数车企下调整体销量目标，但新能源车计划积极，政策推动公共领域车辆电动化先行试点。
• 建筑建材
  钢铁行业产能过剩问题依旧，央企投资目标谨慎，重点转向存量升级与渠道拓展；水泥企业销量目标小幅下调，玻璃纤维行业保持增量投资管控，石膏板企业转向消费类建材转型。
• 房地产业
  保利发展等企业下调直接投资规模，聚焦“保交楼”及城市更新项目，整体拿地意愿疲软。
• 通信
  5G网络投资力度分化，数字经济业务成布局焦点，移动、联通等运营商明确创新业务方向，资本开支用途多元化。
  风险提示
  政策不确定性、疫情反复、外部环境变化、项目储备压力、行业产能过剩等风险需关注。