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社会服务行业周报总结

核心内容概览

• 报告日期：2022年11月06日
• 行业评级：看好（维持）
• 分析师：宁浮洁
• 重点推荐公司：美团、拼多多、锦江酒店等

本周行情回顾

• 社服板块整体表现：上涨10.78%，强于沪深300的6.38%涨幅。
• 子板块表现：
  • 旅游及景区：上涨14.34%
  • 酒店餐饮：上涨13.00%
  • 专业服务：上涨9.52%
  • 体育：上涨7.91%
  • 教育：上涨6.78%
• 港股消费者服务：上涨3.49%，其中酒店餐饮上涨4.36%。
• 综合消费者服务：上涨2.03%。
• 电商表现：
  • 阿里巴巴：上涨13.20%
  • 美团：上涨22.74%
  • 拼多多：上涨16.88%
  • 唯品会：上涨16.19%
  • 京东集团-SW：上涨17.05%

重点公司盈利预测

行业重要数据跟踪

九月社零数据

• 社会消费品零售总额：37745亿元，同比增长2.5%
• 除汽车以外的消费品零售额：33532亿元，同比增长0.70%
• 限额以上单位消费品零售额：15234亿元，同比增长6.1%
• 城镇：32250亿元，同比增长2.5%
• 乡村：5495亿元，同比增长2.3%
• 餐饮收入：3767亿元，同比下降1.7%
• 限额以上单位餐饮收入：982亿元，同比增长0.1%
• 商品零售：33978亿元，同比增长3.0%
• 限额以上单位商品零售：14253亿元，同比增长6.6%
• 书报杂志：同比增长130.02%

酒店餐饮

• 三季度报显示行业指标环比向好。
• 10月进入消费淡季，叠加疫情，预计对Revpar造成负面影响。
• 酒店通兑产品销量高，反映需求仍有待释放。

电商表现

• 天猫双11：首小时淘宝直播场均同比增速达600%，腰部主播交易额同比增速达250%。新增主播超50万，直播机构超100家入驻。
• 抖音双11：支付客单价同比增217.1%，商城曝光量同比增36.8%，商品搜索量同比增91.2%，交易额同比增629.9%。
• 京东双11：开售前一分钟数千品牌成交额破亿元，开售前十分钟云访问峰值同比增62%，5.5亿件商品售出，中国品牌占比达80%。

行业动态

商贸零售

• 商务部提出推进数字贸易顶层设计，提高数字经济开放水平。
• 前三季度服务贸易保持两位数增长，服务进出口总额达44722.7亿元，同比增长18.2%。
• 进口贸易促进创新示范区增至43个，包括北京首都国际机场临空经济区等。
• 中巴签署电商合作备忘录，促进优质产品贸易。

社会服务

• 文旅部发布《推动在线旅游市场高质量发展的意见（征求意见稿）》，加强内容安全、生产安全、疫情防控和游客权益保障。
• 拟推出53个国家工业旅游示范基地，涵盖多个地区。
• 《旅行社老年旅游服务规范》《无障碍旅游服务规范-旅游饭店》公开征求意见，规范旅游服务。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致消费力减弱。
• 疫情扰动：影响消费场景，抑制行业复苏。
• 通货膨胀：CPI超预期可能对消费造成压力。

投资评级说明

• 相对评级：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准。
  • 看好：涨跌幅高于10%
  • 中性：涨跌幅在-10%至+10%之间
  • 看淡：涨跌幅低于-10%

关键信息总结

• 电商板块：在双十一期间表现强劲，尤其是美团、拼多多、京东等公司。
• 酒店餐饮：三季度恢复明显，但10月疫情可能抑制消费。
• 旅游及景区：行业业绩结构分化，部分公司已扭亏为盈，未来有望持续受益于疫情好转。
• 社服板块：整体上涨，受疫情边际放松影响，部分公司如锋尚文化、米奥会展表现突出。
• 行业动态：政策支持与数字化趋势推动社会服务行业发展，尤其在旅游、电商和在线服务领域。

结论

社会服务行业整体表现积极，受疫情边际放松影响，电商、旅游及酒店餐饮等子板块均出现显著上涨。尽管10月疫情有所反复，但行业复苏迹象明显，部分公司业绩修复显著。未来需关注双十一对电商短期GMV的影响，以及疫情对消费场景的持续扰动。整体来看，行业仍具备增长潜力，建议关注头部企业及具备成长性的标的。