20230219-浙商证券-社会服务行业周报_场景超预期复苏_首推酒店和电商_12页_2mb

社会服务行业周报总结

核心内容

2023年2月19日发布的行业周报指出，社会服务和商贸零售行业在2023年初表现出复苏迹象，尤其在酒店和电商领域表现突出。报告重点推荐了拼多多、美团-W、锦江酒店、达达、华住集团-S、家家悦，并建议关注重庆百货。

主要观点

酒店行业复苏超预期

• 情人节预订量：去哪儿数据显示，情人节酒店预订量超过疫情前的四成，比2022年增长超3.4倍，服务消费恢复超预期。
• 春节假期表现：黄山、西湖等景区游客接待量基本恢复至2019年同期水平，个别景区增速达40%。
• 锦江酒店：1月份全国酒店入住率、满房酒店数、RevPAR均创3年同期新高，预计RevPAR恢复至2019年的90%。
• 华住集团：旗下酒店恢复程度接近90%，RevPAR同比增长超120%，平均出租率同比最高增长70%。

电商行业复苏不及预期

• 整体表现：1月份电商全平台销售额下降32.97%，均价79.92元/件，销量69.95亿件，同比下降38.24%。
• 平台数据：
  • 天猫：销售额2423.45亿元，同比下降30.93%，均价94.84元，同比增长9.24%，销量25.55亿件，同比下降36.77%。
  • 淘宝：GMV为1824.30亿元，同比下降32.97%，均价49.43元，同比增长17.10%，销量36.91亿件，同比下降40.16%。
  • 京东：销售额1275.08亿元，同比下降9.21%，均价171.06元，同比下降1.39%，销量7.45亿件，同比下降7.92%。
• 原因分析：2023年春节较早，导致快递发货暂停，影响电商下单意愿；品牌电商面临较大压力，而拼多多等白牌电商受益更多。

关键信息

即时零售发展

• 政策支持：2月13日发布的《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》首次提及即时零售业态。
• 美团数据：春节期间，县城超市即时零售订单同比增长71%，夫妻小店增速显著，达到100%。
• 未来展望：预计到2026年，即时零售平台总体规模有望达到1万亿元，重点看好美团和达达集团。

行业评级与风险提示

• 行业评级：看好（维持）。
• 风险提示：
  • 宏观经济恢复不及预期；
  • 行业竞争加剧；
  • 消费恢复不及预期；
  • 疫情扰动风险。

本周行情回顾

• 社会服务板块：表现强于大盘，下跌1.09%。
• 商贸零售板块：表现弱于大盘，下跌2.57%。
• 子板块表现：
  • 商贸零售：贸易II、一般零售、专业连锁II、互联网电商分别下跌3.28%、1.37%、0.07%、7.55%。
  • 社会服务：教育、专业服务、酒店餐饮、旅游及景区分别下跌2.77%、2.57%、0.55%、0.18%。

重点公司盈利预测

• 重点推荐公司：拼多多、美团-W、锦江酒店、达达、华住集团-S、家家悦。
• 建议关注公司：重庆百货。
• 盈利预测数据：详见表格，涵盖EPS和PE等关键财务指标。

行业重要数据跟踪

十二月社零数据

• 社会消费品零售总额：40542亿元，同比下降1.80%。
• 除汽车以外的消费品零售额：35438亿元，同比下降2.60%。
• 限额以上单位消费品零售额：17071亿元，同比下降1.30%。
• 城镇与乡村：城镇消费额34594亿元，同比下降1.80%；乡村消费额5948亿元，同比下降1.30%。
• 餐饮收入：4157亿元，同比下降14.10%。
• 商品零售：36385亿元，同比下降0.10%。

商贸零售指标

• 快递业务总量：规模以上快递业务总量及同比增速数据见图表。
• 电商物流指数：中国电商物流指数ELI（同比指数）见图表。

重要行业动态

商贸零售

• 英国零售：尽管CPI下降，但食品通胀仍高达16.7%，消费者仍面临价格压力。
• 广州电商：2022年广州电商零售额增速是全国的2.2倍，跨境电商增速是全国的8.7倍。
• 商务部动态：征求对日本贸易政策审议的关注和评论。
• 美国零售：1月零售销售额环比增长3%，高于市场预期，餐馆和酒吧销售额增长7.2%。

社会服务

• 新西兰旅游局：中国是其最重要的市场之一，定制游蓬勃发展。
• 中阿旅游合作：中国和阿尔巴尼亚签署旅游合作谅解备忘录，推动旅游合作。
• 春运数据：两江游客运量同比增长105.7%，干线渡船客运量增长16.4%。
• 旅游服务质量保证金：文化和旅游部延长保证金补足期限至2024年3月31日。
• 澳门旅游会展业：预计2023年将举办700至1000项会展活动，同比增长至少四成。

总结

报告整体对社会服务行业持“看好”态度，认为酒店和即时零售复苏超预期，而电商行业复苏相对滞后。重点推荐拼多多、美团-W、锦江酒店、达达、华住集团-S、家家悦，并建议关注重庆百货。风险提示包括宏观经济恢复、行业竞争、消费恢复和疫情扰动等。