20160801-兴业证券-决胜量化选股策略周报_26页_2mb_2mb

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理胡顺泰、周靖明协助，旨在分析当前市场走势及量化选股策略的表现，并为下周投资提供推荐。

报告指出，过去一周市场大幅调整，整体向下，其中创业板指数跌幅最大，为5.67%，上证综指和中证500指数分别下跌1.11%和2.94%。市场风格偏向价值股，同时下周将有超过2600家上市公司集中披露中报业绩，且有9只新股发行，市场波动可能进一步加剧。因此，报告推荐表现相对稳健的RV量化选股策略。

主要观点

• 市场表现：市场整体下行，成长股表现较弱，价值股相对抗跌。
• 策略表现：多头策略普遍回撤，其中“3+2”策略跌幅最小；对冲策略中，等权多因子中证500对冲策略表现最为稳定，仅微跌0.12%。
• 风险因素：融资余额下降，市场情绪偏谨慎，短期调整压力仍存。
• 策略推荐：鉴于市场波动加剧，推荐RV量化选股策略，因其表现稳健。

关键信息

市场动态

• 市场指数表现：本周主流指数均下跌，创业板指数领跌。
• 市场成交量：本周市场成交额保持稳定，日均约为5540亿元。
• 融资余额：过去一周两市融资余额下降，截至7月28日为8720亿元。
• 中报披露与新股发行：下周将进入8月，超过2600家上市公司将集中披露中报业绩，且有9只新股发行，市场或受此影响。

策略表现

多头策略

• RV量化选股策略：

  • 回测区间：2005-01-31至2013-12-31
  • 手续费率：单边0.3%
  • 总收益率：3187.18%
  • 年化收益率：35.35%
  • 年化波动率：33.76%
  • Sharpe比率：1.05
  • 最大回撤率：71.15%
  • 最大回撤开始/结束日期：20080115至20081104
  • 胜率：57.99%

• SA量化选股策略：

  • 回测区间：2014-04-30至2016-07-29
  • 手续费率：单边0.3%
  • 总收益率：1819.14%
  • 年化收益率：36.29%
  • 年化波动率：36.28%
  • Sharpe比率：1.00
  • 最大回撤率：66.93%
  • 最大回撤开始/结束日期：20080115至20081104
  • 胜率：57.86%

• “3+2”量化选股策略：

  • 回测区间：2005-01-31至2013-12-31
  • 手续费率：单边0.3%
  • 总收益率：6181.02%
  • 年化收益率：43.17%
  • 年化波动率：30.72%
  • Sharpe比率：1.41
  • 最大回撤率：62.36%
  • 最大回撤开始/结束日期：20080115至20081104
  • 胜率：58.02%

对冲策略

• RV沪深300内选股对冲策略：

  • 回测区间：2007-01-31至2013-12-31
  • 手续费率：单边0.3%
  • 总收益率：117.20%
  • 年化收益率：8.47%
  • 年化波动率：4.20%
  • Sharpe比率：2.02
  • 最大回撤率：5.86%
  • 最大回撤开始/结束日期：20080730至20081016
  • 胜率：56.30%

• SmartAlpha全A选股中证500对冲策略：

  • 回测区间：2007-01-31至2014-12-31
  • 手续费率：单边0.3%
  • 总收益率：382.31%
  • 年化收益率：17.93%
  • 年化波动率：5.65%
  • Sharpe比率：3.17
  • 最大回撤率：5.89%
  • 最大回撤开始/结束日期：20150618至20150708
  • 胜率：60.42%

• 等权多因子中证500对冲策略：

  • 回测区间：2007-01-31至2013-12-31
  • 手续费率：单边0.3%
  • 总收益率：463.69%
  • 年化收益率：19.87%
  • 年化波动率：5.40%
  • Sharpe比率：3.68
  • 最大回撤率：4.94%
  • 最大回撤开始/结束日期：20130415至20130724
  • 胜率：60.20%

策略推荐

• RV量化选股策略：推荐为下周稳健策略，因其在市场波动中表现较为稳定，适合当前市场环境。

附录概览

策略最新持仓明细

• RV量化选股策略：包含19只股票，权重均为3.45%，涉及多个行业，如石油石化、通信、房地产等。
• SA量化选股策略：包含19只股票，权重均为3.33%，行业分布较广，包括基础化工、医药、轻工制造等。
• “3+2”量化选股策略：包含10只股票，权重均为5.00%，主要集中在医药、建材、汽车等行业。
• SmartAlpha全A选股中证500对冲策略：包含22只股票，权重普遍较低，多在0.16%至0.73%之间，行业包括计算机、医药、电力设备等。

策略说明

• RV量化选股策略：基于风险调整的分析师评级与未来12个月预期市盈率，等权合成RV综合分数，选择高分股票进行投资。
• SA量化选股策略：基于SmartAlpha因子，每月末选择排名前30的股票构建等权组合。
• “3+2”量化选股策略：结合三个时间层次与两个信息维度，注重长期成长性与短期业绩共振。
• SmartAlpha对冲策略：利用机器学习算法生成因子，结合全A选股与中证500内选股，形成对冲组合。
• 等权多因子对冲策略：通过多因子模型构建对冲组合，权重分布合理，波动率较低，胜率较高。

总结

本报告提供了对当前市场走势的分析及多个量化选股策略的表现数据，重点推荐RV量化选股策略作为下周的稳健投资选择。策略表现显示，RV策略在历史回测中总收益率较高，年化波动率适中，最大回撤控制较好，胜率稳定，适合当前市场环境。附录详细列出了各策略的持仓明细与构建逻辑，为投资者提供了全面的信息参考。