20160814-兴业证券-决胜量化选股策略周报_26页_2mb_2mb

市场与量化选股策略周报总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理胡顺泰、周靖明协助。报告日期为2016年08月14日，主要分析了过去一周的市场表现，并对兴业量化选股策略进行了详细回顾与评估，最终推荐RV量化选股策略作为下周的投资选择。

主要观点与关键信息

市场表现

• 本周市场整体向上，主流指数均上涨，其中沪深300指数上涨2.78%，上证综指上涨2.49%，中证500指数上涨1.54%，创业板指涨幅较小，为0.70%。
• 多头策略中，3+2量化选股策略涨幅最大，达到2.07%。
• 对冲策略中，等权多因子全A选股中证500对冲策略表现突出，实现全周0.50%的超额收益。
• 市场成交量略有增加，过去一周两市日均成交约为4440亿元。
• 融资余额有所回升，截至8月11日，融资余额为8681亿元。

市场风格

• 市场风格继续偏向价值股，主要受到国内中报披露进入中后期以及下周8只新股发行的影响。

本周推荐

• 下周推荐RV量化选股策略，因其在近期表现稳健，且在历史数据中展现出较强的收益能力。

策略表现分析

多头策略表现

• RV量化选股策略：回测区间为2005年1月31日至2013年12月31日，样本外跟踪从2014年开始。总收益率为3267.94%，年化收益率为35.49%，年化波动率为33.70%，Sharpe比率1.05，最大回撤率71.15%，胜率为58.03%。
• SA量化选股策略：构建于2014年4月30日，样本外跟踪从2015年开始。总收益率为1933.68%，年化收益率为36.94%，年化波动率为36.19%，Sharpe比率1.02，最大回撤率66.93%，胜率为57.87%。
• 3+2量化选股策略：回测区间为2005年1月31日至2013年12月31日，样本外跟踪从2014年开始。总收益率为6355.28%，年化收益率为43.32%，年化波动率为30.67%，Sharpe比率1.41，最大回撤率62.36%，胜率为58.03%。

对冲策略表现

• RV沪深300内选股对冲策略：回测区间为2007年1月31日至2013年12月31日，样本外跟踪从2014年开始。总收益率为129.00%，年化收益率为9.03%，年化波动率为3.87%，Sharpe比率2.34，最大回撤率5.86%，胜率为56.32%。
• SmartAlpha全A选股中证500对冲策略：回测区间为2007年1月31日至2014年12月31日，样本外跟踪从2015年开始。总收益率为406.40%，年化收益率为18.45%，年化波动率为5.39%，Sharpe比率3.42，最大回撤率5.89%，胜率为60.41%。
• 等权多因子全A选股中证500对冲策略：回测区间为2007年1月31日至2013年12月31日，样本外跟踪从2014年开始。总收益率为492.35%，年化收益率为20.40%，年化波动率为5.19%，Sharpe比率3.93，最大回撤率4.94%，胜率为60.11%。

量化选股策略说明

RV量化选股及对冲策略

• 策略逻辑：基于分析师评级与价值因子，通过风险调整后的分析师评级与未来12个月预期市盈率的等权合成RV综合分数。
• 风险调整分析师评级：剥离行业和风格因子影响，以更准确地反映个股的内在价值。
• 未来12个月预期市盈率：用于衡量股票估值的相对高低，作为价值因子的参考。
• 权重分配：RV综合分数各占50%，并根据分数高低进行股票选择。

SA量化选股策略

• 策略逻辑：基于SmartAlpha因子，每月月底对所有A股进行排序，选择排名前30位的股票构成等权组合。
• 构建时间：2016年4月。

3+2量化选股策略

• 策略逻辑：结合三个时间层次和两个信息维度，旨在捕捉小盘成长风格。
• 构建时间：2014年初。

附录：策略最新持仓明细

RV量化选股策略

• 持仓股票涵盖多个行业，如石油石化、通信、房地产、电力及公用事业、国防军工、食品饮料、家电、纺织服装、电子元器件、农林牧渔、医药、机械、综合等，每只股票权重为3.45%。

SA量化选股策略

• 持仓股票涵盖基础化工、轻工制造、食品饮料、房地产、通信、纺织服装、电力设备、医药、传媒、商贸零售、机械等，每只股票权重为3.33%。

3+2量化选股策略

• 持仓股票包括汽车、医药、建筑、建材、电力设备、机械等，部分股票权重为5.00%。

SmartAlpha全A选股中证500对冲策略

• 持仓股票涵盖计算机、钢铁、房地产、电力设备、医药、轻工制造、电子元器件、食品饮料、电力及公用事业、机械、有色金属、建材、商贸零售、基础化工等，权重从0.16%到0.73%不等。

结论

整体来看，RV量化选股策略在多头与对冲策略中表现稳健，具有较高的年化收益率与良好的胜率。随着市场风格继续偏向价值，RV策略在下周依然具有较强的投资吸引力。此外，SA、3+2等策略也展现了不俗的业绩表现，但RV策略因其稳健性被特别推荐。