风电行业专题报告：大风起兮-20180206-信达证券-24页-1mb

报告摘要

风电行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了2017年风电行业的运营与制造情况，并展望了2018年及未来三年的行业发展趋势。整体来看，风电行业在2017年经历了装机量低谷，但运营数据逐步改善，弃风限电问题得到缓解，行业集中度提升，政策和市场双重推动下风电有望迎来复苏。

主要观点

运营端改善：2017年新增并网风电装机1503万千瓦，累计并网装机容量达1.64亿千瓦，占全部发电装机容量的9.2%。风电年发电量3057亿千瓦时，占全部发电量的4.8%，比重比2016年提高0.7个百分点。全国风电平均利用小时数1948小时，同比增加203小时。全年弃风电量419亿千瓦时，同比减少78亿千瓦时，弃风限电形势大幅好转。
制造端趋势：高塔筒和长叶片是风机未来发展的主流趋势。高塔筒提升风速，长叶片增加扫风面积，从而提高风能利用率。GE预计2025年风机风轮平均直径将达到160米，相比2015年扫风面积增加一倍，年发电能力提升一倍，度电成本下降30%。
成本下降：风电项目成本持续下降，2016年全国风电项目单位造价为8157元/千瓦，较2012年下降10%。随着技术进步和规模化效应，未来风机成本仍有下降空间。
政策推动：国家出台多项政策，包括风电投资监测预警机制、分散式风电发展指导意见、海上风电技术创新等，以解决弃风限电问题，提高风电消纳能力。
行业复苏预期：预计2018年风电新增装机量在乐观情况下超过30GW，增速有望达40%以上；悲观情况下新增装机量在20GW以上，增速有望达20%以上。未来三年年均增长规模约在25-35GW之间。
分散式风电：政策逐步松绑，行业有望迎来装机高潮，因其项目规模小、灵活、对土地要求低，成本相对较低，吸引民营资本进入。

关键信息

2017年行业数据

全国风电平均利用小时数：1948小时
全年弃风电量：419亿千瓦时
弃风率超过10%的地区：甘肃（33%）、新疆（29%）、吉林（21%）、内蒙古（15%）、黑龙江（14%）

未来装机预测

乐观情况：2018年新增装机量30GW以上，未来三年年均增长约35GW
悲观情况：2018年新增装机量20GW以上，未来三年年均增长约25GW

行业集中度提升

2016年，前五名整机制造商市场集中度达60.1%，前十名集中度达84.2%
金风科技市场份额达27.1%，位列第一，运达风电排名持续上升

技术进步

海上风电通过浮式基础技术拓展至深海区域，开发成本逐步下降
2015年海上风电LCOE为1054元/兆瓦时，2017年已降至约800元/兆瓦时，预计到2030年全球海上风电总装机容量将达100GW

建议关注的企业

金风科技：中国最早从事风电机组研发制造的企业之一，市占率连续多年第一，拥有自主知识产权的永磁直驱系列机组，2017年6月30日并网装机容量4.49GW，权益装机3.77GW
中材科技：风电叶片龙头，国内市占率连续第六年第一，2017年上半年风电叶片销售1823MW，营业收入10.70亿元
天顺风能：中国最大风塔制造商之一，产品涵盖陆上与海上风塔，2017年上半年风塔及相关产品营业收入9.83亿元，新疆哈密300MW风电场项目实现净利润5,268.90万元