大风起兮_2018年风电行业迎来反转_47页_3mb

电气设备行业总结

核心内容

2018年风电行业迎来反转，新增核准未建容量出现反弹，弃风限电问题明显改善。国家能源局的政策调整和新能源发展计划为风电行业提供了良好的发展环境，风电成为火电的完美替代品。同时，分散式接入风电和海上风电进入高速发展期，推动行业整体增长。2018年预计并网规模为20-25GW，成为风电恢复正增长的第一年。

主要观点

• 风电行业反转：2017年风电装机连续两年下滑，2018年有望实现反弹。
• 弃风限电改善：2017年全国弃风限电率降至12%，较2016年下降5.2%，风电有效利用小时数提升。
• 政策推动：国家能源局发布多项政策，改善风电消纳能力，推动行业快速发展。
• 特高压外送：特高压输电工程为三北地区风电外送提供了保障，缓解弃风限电问题。
• 绿色奥运推动：2022年北京-张家口冬奥会的绿色主题将推动京津冀地区风电发展。
• 分散式风电发展：分散式风电和海上风电成为新增长点，推动行业多元化发展。
• 电价退坡：2018年风电标杆电价进一步下降，但未建项目仍可享受2016年电价，提高IRR。

关键信息

2017年风电行业概况

• 新增并网容量：15.03GW，同比下降22.12%，达到近四年来最低点。
• 弃风限电率：降至12%，较2016年有所改善。
• 累计并网容量：163.67GW，同比增长10.5%。
• 风电发电量：3057亿千瓦时，同比增长25.7%。
• 风电利用小时数：1948小时，同比增长11.8%。

政策推动风电发展

• 优先调度新能源：国家发改委和能源局出台多项政策，提高新能源消纳能力。
• 火电灵活性改造：22个试点项目，约18GW装机容量，提升调峰能力。
• 可再生能源消纳目标：2020年非水可再生能源消纳占比超过9%，其中风电占比6%。
• 特高压外送通道：多条特高压通道建设完成，提升三北地区新能源消纳能力。

红六省限建解禁

• 红六省：吉林、黑龙江、甘肃、宁夏、新疆（含兵团）为红色预警区域。
• 解禁三省：内蒙古、宁夏、黑龙江被解除红色预警，核准未并网容量释放。
• 核准未并网容量：红六省累计核准未并网容量7.82GW，有望加速并网。

绿色奥运推动风电发展

• 张家口风电发展：2020年可再生能源发电装机规模将达到20GW，2030年达到50GW。
• 京津冀一体化：《京津冀能源协同发展行动计划》提出优化电网运行，实现清洁能源一体化消纳。
• 可再生能源消纳方案：统筹安排京津冀电网调峰和备用容量，提升风电利用小时数。

电价退坡与IRR

• 补贴电价下调：2018年陆上风电标杆电价从0.47-0.6元/kWh降至0.4-0.57元/kWh。
• IRR测算：风电利用小时数和标杆电价对IRR有直接影响，提高利用小时数和电价有助于提升IRR。
• IRR提升：2018年风电IRR测算显示，行业整体IRR有所提升。

未来三年风电发展

• 风电装机增长：预计2018-2020年风电装机将快速增长，2020年风电最低装机目标为212GW。
• 光伏装机增长：预计2020年光伏最低装机目标为185GW，风光累计发电占比达到9%。
• 新能源占比目标：2020年非化石能源占比达到15%，2030年达到20%。

行业反转逻辑

• 政策支持：国家出台多项政策，改善风电消纳能力。
• 特高压外送：提升三北地区风电外送能力，缓解弃风限电问题。
• 绿色奥运：推动京津冀地区风电发展，提高风电利用率。
• 分散式风电发展：分散式接入风电和海上风电成为新增长点。
• 电价退坡：2018年风电标杆电价进一步下降，但未建项目仍可享受2016年电价，提高IRR。

风险提示

• 新能源补贴拖欠：可能影响风电业主的流动性。
• 环保压力：分散式风电审核周期可能延长。
• 分散式风电装机规模小：业主装机动力不强。
• 海上风电建设瓶颈：技术瓶颈可能影响行业发展。

推荐标的

• 行业龙头：金风科技、天顺风能等。

图表引用

• 图表1：全球每年新增装机容量
• 图表2：全球累计风电装机容量
• 图表3：全国前十大累计风电装机容量省份
• 图表4：风电新增发电装机容量
• 图表5：2017年各类发电设备发电量占比
• 图表6：2017年各类发电设备新增并网占比
• 图表7：全国前十大累计风电装机容量省份
• 图表8：风电新增发电装机容量
• 图表9：风电利用小时数变化
• 图表10：中国风电新增吊装历年变化
• 图表11：中国风电累计并网容量
• 图表12：国内风电季度新增并网量
• 图表13：风电累计发电量
• 图表14：风电设备利用小时数
• 图表15：国内GDP季度变化
• 图表16：各产业及居民用电量累计增速
• 图表17：发电量历年变化
• 图表18：全社会用电量历年变化
• 图表19：2017年政策统计
• 图表20：1-9月部分省区大型发电集团风电市场交易电量示意图
• 图表21：火电灵活性改革试点机组清单
• 图表22：风电光伏2020年最低并网容量测算
• 图表23：2016年风电重点地区最低保障收购年利用小时数落实情况
• 图表24：特高压发端和受端电力需求情况表
• 图表25：红六省弃风限电率历年数据
• 图表26：红六省 vs 红三省
• 图表27：里约奥运会绿色主题
• 图表28：河北省大力发展可再生能源
• 图表29：北京-张家口冬奥会会标
• 图表30：河北省分散式风电发展规划
• 图表31：河北省风电政策统计
• 图表32：风电标杆电价变化
• 图表33：最新风电标杆电价政策解读
• 图表34：标杆电价下降导致IRR下滑
• 图表35：各类资源区IRR预测
• 图表36：利用小时数vsIRR
• 图表37：第一类资源区：标杆电价VS建造成本
• 图表38：第二类资源区：标杆电价VS建造成本
• 图表39：第三类资源区：标杆电价VS建造成本
• 图表40：第四类资源区：标杆电价 vs 建造成本
• 图表41：红六省新增并网容量走势
• 图表42：截至2017年各地区核准未并网容量和占比
• 图表43：截至2017年各省市地区核准未并网风电数量
• 图表44：2017年累计核准量解构
• 图表45：2017-2020风电预计核准规模
• 图表46：新增未吊装解读
• 图表47：中国历年累计核准构成与核准未建量预测
• 图表48：新增核准未吊装 vs 新增吊装
• 图表49：当年累计未并网 vs 下一年新增并网数据

总结

2018年风电行业迎来反转，新增核准未建容量反弹，弃风限电问题明显改善。国家能源局和发改委出台多项政策，推动风电发展，包括优先调度新能源、火电灵活性改造、特高压外送、绿色奥运等。分散式接入风电和海上风电成为新增长点，推动行业多元化发展。电价退坡和IRR提升对风电业主有重要影响，未来三年风电装机将快速增长，2020年风电最低装机目标为212GW，光伏为185GW。同时，风险提示包括新能源补贴拖欠、环保压力、分散式风电装机规模小、海上风电建设瓶颈等。行业龙头如金风科技、天顺风能等有望受益。