物流行业更新深度分析-快递疫后如期反转-物流稳健延续成长-浙商证券_39页_3mb

2023年2月快递行业疫后呈现复苏态势，物流行业整体延续稳健增长。报告认为，快递行业在疫情后履约能力修复，价格秩序稳定，预计件量及成本将触底反弹。疫情短期内对快递履约产生扰动，1-2月行业包裹日均投递量同比提升101%，显示复苏力度强劲。未来，直播电商、电商需求增长及行业整合将支撑快递单量高增长，头部企业凭借规模效应、油价下行及成本优化具备盈利提升空间。投资建议聚焦快递行业头部企业，如韵达股份、圆通速递、顺丰控股等，看好其通过效率提升及市场份额扩张实现估值修复。

大宗供应链行业呈现格局分散但整合空间广阔的特点，头部企业通过多维优化实现盈利稳增长。2021年我国农产品与工业品物流总额达30.46万亿元，但CR4市场占有率仅为0.72%。龙头服务商如厦门象屿、建发股份通过延伸服务环节、数字化运营及风控体系完善，优化客户结构并提升服务能力。例如，厦门象屿制造业企业服务占比超50%，供应链+金融模式增强盈利稳定性，预计2024年归母净利润达400.5亿元，PE估值约6倍。

跨境物流领域，中国外贸供给端优势犹存，央企龙头华贸物流凭借市场化激励机制及服务能力，在运价波动下行背景下有望穿越周期。2023年1月主要运价指数同比跌幅显著，但供给边际宽松提升服务稳定性。公司通过直客战略及运力资源整合，实现2022年Q3归母净利润同比增长30.1%，销售净利率提升至4.7%。预计2024年盈利达1546亿元，PE估值8倍。

风险提示包括新冠反复、快递竞争秩序松动、大宗商品价格波动及外贸景气下滑。行业评级以6个月内沪深300相对涨幅划分，看好物流行业整体发展。重点企业盈利预测及估值显示，快递、大宗供应链及跨境物流板块均有投资机会，需关注政策导向与市场趋势变化。