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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告总结了2014年12月19日中国债券市场的运行情况，包括货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态、信用债市场新闻及政策要闻等内容，全面反映了当日市场走势与政策环境。

一、货币市场利率

• 周五质押式回购市场成交7388.89亿元，较上一交易日减少4.0%。
• 隔夜资金价格大幅减点，但7d及14d期限资金价格继续上涨。
• 2M期限资金加权站上8.00%以上，6M期限成交缩减。
• GC001开24.00%，收2.28%，GC007开8.51%，收5.30%。

二、国债及金融债收益率

中债国债收益率

• 利率债收益率整体呈现短端上行、中长端下行趋势。
• 1年期国债收益率上行3BP至3.53%，3年期上行2BP至3.48%。
• 7年期和10年期收益率分别下行4BP和5BP至3.65%和3.71%。
• 短端收益率倒挂，中长端收益率整体下行。

银行间金融债收益率

• 国开债短端收益率上行明显，中长端收益率下行。
• 0.08年期国开债收益率上行24BP至5.42%，2年期下行6BP至4.10%，10年期下行3BP至4.16%。
• 非国开债整体交投清淡，收益率小幅下行。

三、信用债市场动态

1. 信用债收益率走势

• 短端收益率整体上行，中长端小幅下行。
• AAA级信用债短端收益率上行，0.5Y、0.75Y收益率明显下行。
• 城投债收益率整体企稳，5年期收益率下行3BP至5.93%。

2. 发行人新闻与公告

• 杭钢股份：因筹划重大事项停牌，涉及2016年关停半山基地产能，政府将提供资金支持与人员安置。
• 比亚迪：AH股暴跌，市值蒸发超百亿，主要因港股投资者被迫卖出引发恐慌性下跌，公司澄清传言，表示亏损将逐步收窄。
• 中国铝业：拟出售四家光伏资产子公司，调整产业结构以应对市场低迷。
• 北汽集团：已停止出口俄罗斯，预计未来亏损将逐步收窄。

四、可转债市场

• 周五股市小幅上涨，沪指报3108.60点，涨幅1.67%。
• 受股市带动，可转债市场涨多跌少，共18只上涨，9只下跌。
• 涨幅前三：徐工（+11.11%）、国电（+9.58%）、中海（+5.74%）。
• 跌幅前三：东华（-7.69%）、国金（-1.98%）、久立（-1.94%）。
• 市场当日成交101.926亿元，较上一交易日减少0.38%。
• 成交金额前两名分别为平安（24.74亿元）和中行（19.22亿元）。

五、债市要闻

1. 统计局修订2013年GDP数据：GDP总量增加1.92万亿元，增幅为3.4%。
2. 山东明确不救助市县级政府债：存量债务达1349.6亿元，政策性风险加大。
3. 证监会发布证券业务牌照放开规则：正在制定中，未来可能全面放开。
4. 电力改革方案将公布：效法深圳试点，推进电网放权与市场化改革。
5. 人民币累计贬值超2%：创五年来首次年度下跌，短期承压，长期或维持双向波动。

六、分析师信息

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士。
• 高志刚：招商证券研发中心债券分析师，上海财经大学金融硕士。

七、信用评级符号与定义

八、重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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