20141222-中投证券-债券市场每日信息_15页_1mb
报告摘要
债券市场每日信息总结（2014-12-22）
核心内容概览
本报告汇总了2014年12月22日国内外债券市场动态、经济金融数据以及公司重要公告。整体来看，人民币汇率承压，经济增速放缓预期增强，美国及日本等海外经济体货币政策与市场反应各异，同时中国铝业等大型企业进行资产调整，市场活跃券种及信用评分原则也有所披露。
一、国内资讯
1.1 人民币汇率逼近浮动区间低端，经济减速迹象增加
- 人民币兑美元汇率下跌，接近每日浮动区间下限。
- 12月18日，人民币兑美元中间价调弱至6.1205，为历史高位。
- 外汇数据与制造业指标疲软加剧人民币贬值压力。
- 央行强调市场决定汇率，不主动干预。
- 专家预测2015年人民币兑美元将前贬后升，受经济基本面和美联储政策影响。
1.2 中国修订2013年GDP，新增经济总量相当于一个马来西亚
- 中国将2013年GDP数据上调3.4%，相当于一个马来西亚的经济总量。
- 修订反映了对服务业统计的改进，有助于缓解债务压力。
- 专家认为此修订有助于增强市场对中国经济的信心。
1.3 跨境人民币资金池业务提升中国吸引力
- 上海自贸区政策推动人民币资金池业务，促进跨境资金流动。
- 该业务有助于降低外汇需求，增强中国作为国际业务中心的吸引力。
- 人民币在境外的可获得性和使用性提高，有利于国际化进程。
1.4 外媒称中国明年增长减速，房地产成最大风险
- 预计2015年中国GDP增速在6.7%~7.2%之间，取决于房地产表现。
- 房地产市场面临结构性挑战，真实需求低于供应。
- 出口、基建投资和消费将对经济增长形成支撑。
- 专家指出，代际收入变化和利率市场化将推动消费增长。
1.5 山东明确不救助市县级政府债务，1300亿存量债务承压
- 山东省首次提出“不救助”市县级政府债务政策。
- 市县两级政府债务占比较高，部分债务率超过100%。
- 城投债政策性风险上升，投资者需谨慎甄别。
1.6 专家预测人民币兑美元前贬后升
- 人民币短期面临贬值压力，但预计下半年将逐步回升。
- 主要原因是国际经济环境和中美货币政策差异。
- 长期来看，人民币国际化和外汇储备充足将支撑升值。
二、海外资讯
2.1 美国国债止跌回升，高收益率吸引投资者
- 美国10年期国债收益率升至一周高点，吸引投资者买入。
- 美联储“保持耐心”的措辞被市场解读为潜在加息信号。
- 债券发行计划下周启动，预计发行规模达1040亿美元。
2.2 费城联储行长Plosser称央行指引未跟上经济好转态势
- Plosser认为美联储前瞻性指引与经济现实不符，需更加灵活。
- 他反对FOMC在12月会议上的政策声明，认为应依据数据决策。
- 新的指引可能限制政策灵活性，市场反应较为谨慎。
2.3 日本央行维持宽松政策，公债收益率跌至新低
- 日本2年期公债收益率跌至-0.04%，为历史最低。
- 日本央行维持80万亿日元的货币基础年增幅，符合市场预期。
- 市场缺乏卖出动力，预期通胀目标仍难实现。
2.4 政策改革缓解俄罗斯危机对亚洲影响
- 亚洲国家在政策调整和国内需求支撑下，较好应对俄罗斯危机。
- 印尼、印度等国通过抛售外汇储备、结构性改革等方式增强抗风险能力。
- 多数国家自亚洲金融危机以来持续改善经济结构。
2.5 耶伦政策引发美国债券市场动荡
- 耶伦强调美联储将加息，导致债券市场波动加剧。
- 美国10年期公债收益率连续两周波动超过20个基点。
- Pimco建议投资者应持有高品质债券以应对未来更大波动。
2.6 耶伦强调通胀目标优先，油价波动不影响政策
- 耶伦重申2%的通胀目标为硬性指标，不因油价波动调整政策。
- 她认为通胀过低可能拖累经济增长，需警惕。
- 市场预期未来通胀将逐步回升，但短期内仍受油价影响。
三、公司要闻
3.1 中铝1元抛售亏损光伏资产，一口气甩卖4家子公司
- 中铝拟将旗下四家亏损光伏资产子公司打包出售，最低挂牌价为1元。
- 这些子公司主要涉及硅材料研发、生产和销售。
- 公司亏损严重，需通过资产调整改善财务状况。
- 此前中铝曾收购中铝宁能，现需进行业务收缩。
四、新券发行与昨日市场
4.1 发行预案
| 发行人 | 券种 | 发行时间 | 发行量（亿） | 期限（年） | 主体评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 广东电力发展股份有限公司 | 短期融资券 | 2014-12-24 | 1.00 | 0.25 | AAA |
| 淮安清河新区投资发展有限公司 | 企业债 | 2014-12-26 | 5.00 | 4.00 | AA |
| 中国葛洲坝集团股份有限公司 | 中期票据 | 2014-12-24 | 5.50 | 5.00 | AAA |
| 中国葛洲坝集团公司 | 中期票据 | 2014-12-24 | 5.00 | 5.00 | AAA |
| 大唐国际发电股份有限公司 | 短期融资券 | 2014-12-22 | 20.00 | 0.25 | - |
| 富邦华一银行有限公司 | 同业存单 | 2014-12-22 | 3.00 | 0.25 | - |
| 上海农村商业银行股份有限公司 | 同业存单 | 2014-12-22 | 10.00 | 0.25 | - |
| 宁波银行股份有限公司 | 同业存单 | 2014-12-22 | 15.00 | 1.00 | - |
| 新疆天业(集团)有限公司 | 短期融资券 | 2014-12-24 | 4.00 | 1.00 | AA+ |
4.2 市场一览
-
银行间市场活跃个券：
- 国债：14附息国债04、13附息国债20、13附息国债18
- 金融债：14国开01、14国开02、14国开08
- 企业债：08天保投资债、10渝江北嘴债、12沪地产债
- 中短期票据：14首旅CP001、11铁道MTN1、14中广核SCP003
-
交易所市场活跃个券：
- 公司债/分离债：09紫江债、11闽高速、11亚迪01
- 企业债：13郓国投、14龙岩城
- 可转债：平安转债、中行转债、中海转债
五、国外主要经济金融数据一览
- LIBOR-OIS息差走势：显示市场流动性状况。
- 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储加息预期。
- NYMEX原油期货价格走势：油价下跌影响通胀预期。
- 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场状况。
- 人民币NDF（12M）走势：显示离岸人民币汇率预期。
- JP Morgan EMBI全球核心指数：衡量新兴市场债务风险。
- JP Morgan EMBI主权信用利差指数：反映新兴市场信用风险。
- 标普500波动率指数：衡量美国股市波动。
- 美国10年TIPS隐含通胀率：反映市场对通胀的预期。
- 美国BBB级公司债利差：显示信用利差变化。
- 美国30年住房按揭贷款利率：反映美国房地产市场融资成本。
- CRB金属指数：反映全球金属市场表现。
- 欧元区三个月存款与回购利率差：显示欧元区流动性状况。
- 欧元互换与银行间基准利率差值：反映欧元市场利率预期。
- 欧元/美元基准掉期：反映欧元与美元的利率差异。
- 欧洲央行的隔夜银行存款：反映欧元区流动性政策。
信用评分原则
- 信用评分以主体信用为主，债券条款为辅。
- 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
- 评分依据包括公司行业现状、治理结构、财务状况、还款顺序和担保情况。
- 当前评分不涵盖B以下级别债券，未来将进行跟踪调整。
研究团队简介
- 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA。
- 刁思聪：中投证券研究总部债券与量化分析师，FRM。
免责条款
- 本报告仅供中国中投证券客户及特定对象使用。
- 报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。
- 谢绝媒体转载。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
