20150714-招商证券-债券市场日报_12页_546kb

债券市场日报总结

核心内容概览

本日债券市场整体呈现收益率上行趋势，市场资金面相对宽松，部分信用债出现评级调整，可转债市场交易活跃但整体表现分化。同时，宏观政策和行业动态对市场情绪及资产价格产生一定影响。

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市场资金面

• 质押式回购市场：周一成交额为18571.22亿元，较上一交易日减少1.75%。
• 央行操作：上周央行公开市场净投放为零，本周7天逆回购到期850亿元。
• 短期资金面：隔夜利率在1.24%附近成交，7天利率在2.55%附近成交，21天至3个月期限利率在3.07%-3.20%之间。
• 交易所市场：GC001开1.30%，收0.41%，成交4053.96亿元；GC007开1.18%，收0.70%，成交371.72亿元。

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债券收益率变化

银行间货币市场利率

• R001：1.2133%，涨跌幅1.54 bps
• R007：2.5346%，涨跌幅2.77 bps
• R014：2.9072%，涨跌幅8.07 bps
• R1M：3.0500%，涨跌幅-0.22 bps
• R2M：3.10%，涨跌幅1.51 bps

中债国债收益率

• 1Y：2.4455%，涨跌幅9 bps
• 3Y：2.8391%，涨跌幅1.65 bps
• 5Y：3.1448%，涨跌幅2.22 bps
• 7Y：3.4741%，涨跌幅0.43 bps
• 10Y：3.5014%，涨跌幅1.29 bps

银行间金融债收益率

• 1Y：2.8692%，涨跌幅3.56 bps
• 3Y：3.5743%，涨跌幅3.74 bps
• 5Y：3.8397%，涨跌幅2.48 bps
• 7Y：4.1089%，涨跌幅0.84 bps
• 10Y：4.1393%，涨跌幅3.1 bps

银行间企业债收益率（按评级）

• AAA：1Y 3.41%，3Y 4.00%，5Y 4.35%，7Y 4.71%
• AA+：1Y 3.82%，3Y 4.44%，5Y 4.81%，7Y 5.31%
• AA：1Y 4.21%，3Y 4.87%，5Y 5.26%，7Y 5.85%
• AA-：1Y 4.76%，3Y 5.50%，5Y 5.99%，7Y 6.68%

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信用债市场动态

1. 神华煤价7月下降，煤企上半年业绩或降50%

• 神华推出阶段性促销方案，价格下降，影响行业盈利能力，22家上市煤企上半年业绩或降50%。

2. 好想你股东减持套现

• 大股东常国杰与张五须减持约60万股，套现超1500万元，公司解释为个人资金安排，不反映对公司未来看法。

3. 中国铝业盘活存量资产艰难扭亏

• 中国铝业通过多项资本运作，包括收购股权、资产置换等，试图改善业绩，但其2014年净亏损达162亿元。

4. 信用评级调整

• 福建三安集团：主体评级由AA/稳定上调为AA/正面，部分债项评级维持不变。
• 巴中市国有资产经营管理有限责任公司：主体评级由AA-/稳定上调为AA/稳定，债项评级由AA上调为AA+。
• 武汉经济发展投资（集团）有限公司：将“11武经发投债”债项评级由AA+上调为AAA，其他债项评级维持AA+。

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可转债市场

• 市场表现：周一沪深指数震荡上涨，沪指收报3970.39点，涨幅2.39%。
• 转债交易：1只上涨，2只下跌。涨幅最大为航信（28.84%），跌幅最大为格力（11.20%）。
• 成交金额：75.939亿元，较前一交易日下跌15.26%。
• 成交排名：电气（48.415亿元）、格力（21.482亿元）为前两名。

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债市要闻

1. 海关总署：2015年上半年我国进出口总值11.53万亿元，同比下降6.9%。出口增长0.9%，进口下降15.5%。外贸总体趋势稳中趋好。
2. 李克强总理：强调以精准有效举措推动经济稳中向好，提出创新宏观调控与结构性改革结合，促进经济转型升级。
3. 国务院救市精神：首次在官方文件中提及，显示政策层面对股市稳定的支持。
4. 欧元区峰会：与希腊达成协议，但实施难度较大，债务减记问题未解决。
5. 交通部：研究“十三五”交通投资政策，推进PPP模式，加快交通项目前期工作。
6. 国税总局：公布煤炭资源税征收管理办法，自8月1日起施行，明确计税价格、运费扣减、折算率等内容。

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债券市场分析

• 国债与金融债：收益率整体上行，尤其是中长端国债和金融债，反映出市场对经济前景的担忧。
• 中短期票据：收益率曲线整体上行，部分期限出现小幅下行，显示市场情绪波动。
• 信用债市场：部分企业因业绩压力或战略调整进行资本运作，信用评级调整反映市场对部分企业信用状况的重新评估。

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信用评分符号说明

等级	定义
投资档
A3	偿债能力极强，信用风险极低
A2	偿债能力很强，信用风险很低
A1	偿债能力较强，信用风险较低
投机档
B3	偿债能力一般，信用风险一般
B2	偿债能力较弱，信用风险较高
B1	偿债能力依赖良好经济环境，信用风险很高
C3	偿债能力极度依赖良好经济环境，信用风险极高
C2	偿债能力保护较小，基本不能保证偿还
C1	不能偿还债务

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重要声明

本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能涉及公司证券头寸及投资银行业务，存在利益冲突可能性。