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债市晨报 2014-12-22 总结

核心内容概述

本报告主要分析了2014年12月19日中国债市的市场动态，涵盖货币市场、利率产品、信用产品、国债期货、房地产市场及互联网理财等领域的变化情况，同时对下周市场走势进行了展望。

主要观点与关键信息

一、货币市场：利率多数上涨

• 资金面紧张：周五（12月19日）货币市场整体仍较为紧张，利率多数上涨。
• Shibor大幅上行：各期限Shibor均出现显著上涨，其中隔夜、7天、14天、1个月、3个月分别上涨47BP、134BP、38BP、24BP和13BP。
• 质押式回购利率：各期限回购利率也多数上涨，14天期涨幅最大，达139.66BP，而1个月期略有回落。
• 短期资金价格创新高：早盘隔夜资金价格集中在4%~5%，7天期部分机构以8.5%~10%的价格融入，显示资金极度紧张。
• 互联网理财收益率回升：理财通7日年化收益率微幅回升至3.964%，余额宝收益率显著攀升至4.322%。

二、利率产品：收益率整体小幅下行

• 流动性改善：银行间市场流动性环比前日有所改善，叠加货币宽松预期，利率债现券收益率整体小幅下行。
• 短券承压：短期限债券收益率因资金紧张继续上行，中长端收益率稳中有降。
• 国债收益率变化：
  • 1年期国债收益率上涨2.51BP至3.525%。
  • 3年期国债收益率上涨1.95BP至3.4807%。
  • 5年期国债收益率下跌2.27BP至3.5875%。
  • 7年期国债收益率下跌4.1BP至3.6548%。
  • 10年期国债收益率下跌5.08BP至3.7106%。
• 国开债收益率变化：
  • 1年期国开债收益率下跌4.96BP至4.3008%。
  • 3年期国开债收益率下跌2.92BP至4.1314%。
  • 5年期国开债收益率下跌0.76BP至4.1849%。
  • 7年期国开债收益率下跌3BP至4.2050%。
  • 10年期国开债收益率下跌3.4BP至4.1620%。

三、信用产品：收益继续小幅波动

• 资金面紧张：信用品短端收益率继续明显上行，中长端则小幅下行。
• 城投债收益率：
  • AA评级城投债1年期收益率上涨0.75BP至6.0074%。
  • 3年期收益率下跌0.25BP至6.0823%。
  • 5年期收益率持平，报6.4309%。
  • 7年期收益率上涨2.23BP至6.4347%。
  • 10年期收益率上涨4BP至6.6575%。
• 市场情绪：受中证登企业债券回购风险管理新规及企业债招标负面事件影响，中低评级信用债收益率持续上行。

四、国债期货：微幅上涨

• 各合约微涨：国债期货主力合约TF1503结算价上涨0.12%，报收于96.46元。
• 其他合约：TF1506结算价上涨0.13%，TF1509结算价上涨0.08%。

五、房地产市场动态

• 保障房建设：2015年住建部计划新开工建设700万套保障性住房，基本建成480万套，为“十二五”期间保障房建设的收官之年。

六、互联网理财收益率变化

• 收益率回升：互联网理财收益率自4月以来有所回升，理财通与余额宝收益率均有所提升。

七、全球金融市场动态

• 美元指数上涨：美元指数报89.83，上涨0.42%。
• 美元/人民币微涨：汇率报6.1205，上涨0.02%。
• 黄金价格上升：黄金价格报1195.66元，上涨0.07%。
• 标普500指数上涨：指数报2072.8，上涨0.1%。
• 美国10年期国债收益率下跌：收益率报2.16%，下跌2%。

周展望

• 资金面关注：本周资金面仍是债市关注的重心，预计流动性紧张程度和资金价格进一步“恶化”的空间有限。
• 财政存款投放：25日左右超万亿财政存款投放，有利于对冲短期资金压力。
• 货币政策影响：若年底前无强力宽松政策，利率下行仍需一个过程，债市将维持震荡态势。

附录信息

• 企业债招标：12月22日将有“14中科招商债01”和“14中科招商债02”两支企业债招标，预计利率较高。
• 无企业债簿记建档结果：12月19日无企业债公布簿记建档结果。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%~15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%~5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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