钢材：疫情导致钢材累库，利润压缩警惕负反馈效应-20220406-银河期货-33页_1mb

报告摘要

2022年4月6日的钢材市场分析指出，疫情对钢材市场造成显著影响，主要体现在供给端的产量下降和需求端的波动，同时库存累积压力增大，钢厂利润受到压缩，需警惕负反馈效应。整体市场处于对疫情后需求和政策预期的博弈阶段。

供给端：
- 唐山疫情导致华北华中地区高炉产量下降，影响钢材供给。
- 废钢价格上涨导致电炉开工率下降，电炉成本上升，利润空间受限。
- 长流程钢厂利润小幅下行，华东螺纹长流程现金含税利润为111元/吨，成本为4900元/吨。
- 电炉利润方面，华东平电利润为11元/吨，谷电利润为175元/吨。
需求端：
- 上周螺纹表观需求环比上升3.41万吨，热卷表观需求环比下降0.47万吨。
- 30城商品房成交同比再度下滑，但部分城市取消限购政策，降低贷款利率和首付比例，短期内未受疫情影响的地区可能进入“小阳春”。
- 钢材出口利润维持在43美金左右，显示出口需求尚可。
库存情况：
- 螺纹厂内库存下降6.65万吨，社会库存减少0.51万吨，总体库存下降7.16万吨。
- 热卷厂库下降1.70万吨，社会库存减少4.57万吨，总体库存下降6.27万吨。
- 库存基数处于近几年最低水平，预计年中将出现大幅去库。
市场预期与风险：
- 当前市场对疫情后的需求及政策预期存在博弈。
- 高库存对市场形成压力，若需求不及预期，风险将进一步积聚。
- 短期策略建议区间操作，下方参考高炉成本，上方参考电炉平电成本，谨慎追多。
- 长期来看，中长期矛盾点仍在于需求，政策喊话后需进入需求验证阶段。

价格走势：
- 上周五北京螺纹价格5010元（+130），上海螺纹价格5020元（+140）。
- 上周五天津热卷价格5240元（+90），上海热卷价格5250元（+60）。
粗钢平衡推演：
- 2022年粗钢产量预计为101007万吨，进口为1235万吨。
- 需求方面，2022年同比增速为-2.04%，出口为400万吨。
- 2022年粗钢库存预计为3671万吨，同比微增6.74%。
产能利用率：
- 247家钢厂日均铁水产量226.1万吨（-4.17%）。
- 富宝调研49家独立电弧炉产能利用率68.4%（+11.2bp）。
供需矛盾：
- 疫情导致钢材库存累积，高库存可能成为市场压力源。
- 钢厂利润压缩，对原料价格的容忍度下降，可能引发进一步减产。
- 需求端表现不一，部分区域或出现短期反弹，但整体仍面临下行压力。