20250818-安粮期货-螺纹钢期货周报_钢材_基本面边际走弱_警惕钢材库存持续累库影响_4页_545kb

安粮期货螺纹钢周报（20250818-20250824）

核心观点

钢材基本面边际走弱，需警惕钢库存持续累库带来的压力。当前钢材估值中性偏低，建议短期采取区间操作策略。

一、库存状况

1. 社会库存：截至8月15日，35城市螺纹钢社会库存414.93万吨，连续四周回升，单周增幅显著扩大，累计库存量虽仍处低位，但累库趋势明显。
2. 钢厂库存：同样于8月15日调研数据显示，137家钢厂螺纹钢库存172.26万吨，连续两周小幅累库，绝对数值低于往年同期水平。

结论：总库存拐点向好（低位反弹），但同步累库迹象显著，需警惕后续库存压力扩大风险。

二、供需及估值分析

1. 需求端：高炉开工率 数据显示高炉开工率83.59%，环比小幅下降；表观消费量189.94万吨，同比小幅下滑20.85万吨，呈现季节性回落。
2. 成本端：原料价格高位震荡，铁矿石与焦煤维持盘整走势，导致利润空间收窄（钢厂利润环比下降37元/吨）。综合评估当前钢材价格整体处于中性偏低水平。

结论：需求缓慢回暖乏力，成本支撑虽在但力度有限，构成当前价格运行的主要矛盾。

三、行情研判

短周期看，商品市场contango结构向back转化，意味着市场情绪趋于谨慎，操作需谨慎。建议投资者短期关注重要数据支撑下的倾斜节奏，静待“淡季不淡”利好兑现，暂维持区间震荡策略。