20220528-光大证券-零售行业周报第433期_电商一季报喜忧参半_期待线下消费复苏_9页_883kb

报告摘要

行业研究总结：零售行业周报第433期（2022.05.23-2022.05.27）

核心内容

本报告主要分析了2022年5月23日至5月27日期间零售行业的市场表现、投资策略及风险提示。尽管整体市场表现承压，但零售板块表现优于部分行业，尤其在电商一季报中呈现出喜忧参半的态势。

主要观点

市场表现：过去一周，上证综合指数和深证成份指数均出现下跌，而商贸零售（中信）指数小幅下跌，但优于深证成指。2022年以来，商贸零售（中信）指数跌幅为-8.64%，跑赢上证综指和深证成指，位列30个中信一级行业中的第7位。
行业对比：过去一周，涨幅排名前三位的行业为煤炭、石油石化和交通运输，而跌幅较大的行业为家电、房地产和电力设备及新能源。2022年以来，涨幅排名前三位的行业为煤炭、建筑和交通运输，跌幅较大的行业为电子、计算机和国防军工。
子行业表现：过去一周，零售板块子行业中贸易、专业市场和百货涨幅居前，分别为1.86%、1.51%和0.15%。2022年以来，超市及便利店、百货和贸易涨幅为-3.57%、-4.97%和-7.67%，表现相对较差。
个股表现：过去一周，零售行业主要的93家上市公司中，46家公司上涨，3家公司持平，44家公司下跌。涨幅前三的公司为中成股份（+42.73%）、北京城乡（+12.37%）和新华锦（+12.03%），而跌幅前三的公司为三木集团（-23.63%）、宁波中百（-9.14%）和金一文化（-8.03%）。2022年以来，涨幅前三的公司为徐家汇（+106.22%）、中成股份（+71.92%）和翠微股份（+63.19%），跌幅前三的公司为远大控股（-50.68%）、苏宁易购（-41.99%）和美凯龙（-40.18%）。
投资策略：电商一季报表现喜忧参半，部分公司收入和利润超预期，反映线上业务韧性。但部分公司因竞争加剧和新业务投入而利润承压。预计2022年下半年线上和线下消费将逐步回暖，建议关注估值较低、市值较大的龙头企业，如王府井、百联股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行和拼多多。
风险提示：居民消费需求增速未达预期，地产后周期对部分子行业收入增速产生影响，渠道变革可能对现有商业模式造成冲击。