20220904-国信证券-环保公用2022年9月投资策略_细分板块半年报喜忧参半_云南澜沧江_湖北清江汉江站点水情监测_33页_2mb

环保公用2022年9月投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月环保与公用事业板块的表现，重点探讨了政策变化、行业动态及投资策略，为投资者提供参考。

主要观点

1. 市场走势

• 沪深300指数：下跌2.19%
• 公用事业指数：下跌0.46%
• 环保指数：下跌2.92%
• 月相对收益率：公用事业为1.73%，环保为-3.85%

在申万31个一级行业中，公用事业及环保板块涨幅分别位列第10和第25名。

2. 板块表现

• 环保板块：整体下跌6.04%，部分公司如神雾节能表现突出，涨幅达75.57%
• 电力板块：火电上涨5.32%，水电上涨0.84%，新能源发电下跌1.63%
• 水务板块：整体下跌4.80%
• 燃气板块：整体上涨2.53%，新奥股份涨幅显著，达21.31%

3. 政策与事件

• 山东出台电力现货市场储能支持政策：推动储能市场化发展，对充电电量不收取输配电价和政府性基金，容量补偿按2倍标准执行，容量可在全省范围内租赁。
• 《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》：五部门联合发布，明确电力装备在火电、水电、核电、风电、太阳能、氢能、储能等领域的绿色发展路径。

4. 重点公司盈利预测与投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（亿元）	EPS 2021A（元）	EPS 2022E（元）	PE 2021A（倍）	PE 2022E（倍）
000883.SZ	湖北能源	买入	4.81	316	0.36	0.44	15.1	12.4
600995.SH	文山电力	买入	16.23	77.7	0.03	0.26	510.0	64.5
601985.SH	中国核电	买入	6.31	1189	0.46	0.63	14.9	10.8
600011.SH	三峡能源	买入	6.02	1723	0.20	0.31	32.4	20.6
600905.SH	华能国际	买入	8.20	1287	-0.65	0.55	-12.4	14.7
2380.HK	中国电力	买入	5.35	471	-0.09	0.28	-61.3	18.8
000875.SZ	吉电股份	买入	6.45	180	0.16	0.21	45.9	35.3

5. 核心投资策略

• 新型电力系统：推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，"新能源+辅助服务"成为重要交易模式，推动储能特别是抽水蓄能发展。
• 火电盈利拐点：政策推动煤炭与新能源优化组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利有望回升。
• 推荐公司：
  • 湖北能源：有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部。
  • 文山电力：有抽水蓄能和化学储能资产注入预期，未来有望成为辅助服务龙头。
  • 中国核电："核电与新能源"双轮驱动。
  • 华能国际、华润电力、中国电力：积极转型新能源，现金流充沛。
  • 三峡能源、龙源电力：新能源运营龙头，具备资金成本与资源优势。
  • 芯能科技：分布式光伏运营商。

关键信息

1. 电力行业表现

• 1-7月发电量：全国规模以上电厂累计发电量47725亿千瓦时，同比增长1.4%

  • 火电：32854亿千瓦时，同比下降2.5%
  • 水电：7288亿千瓦时，同比增长16.3%
  • 风电：3905亿千瓦时，同比增长7.7%
  • 核电：2360亿千瓦时，同比增长1.1%
  • 太阳能发电：1319亿千瓦时，同比增长13.0%

• 用电量：

  • 1-7月全社会用电量累计49303亿千瓦时，同比增长3.4%
  • 7月全社会用电量8324亿千瓦时，同比增长6.3%
  • 第三产业和城乡居民生活用电量增长显著

• 电力交易：

  • 1-7月市场交易电量29565.3亿千瓦时，同比增长43.5%
  • 省内交易电量23958.6亿千瓦时，省间交易电量5606.7亿千瓦时

• 发电设备容量：

  • 全国发电装机容量24.6亿千瓦，同比增长8.0%
  • 非化石能源发电装机容量11.9亿千瓦，占比48.3%

2. 环保行业表现

• 业绩与估值：环保行业整体表现不佳，但部分公司如神雾节能、力源科技、中创环保等实现显著增长。
• 运营改善：部分环保企业运营指标持续向好，稳增属性显现。

3. 燃气与水务行业

• 燃气行业：1-7月市场交易电量增长显著，新奥股份、德龙汇能等表现突出。
• 水务行业：多数公司表现不佳，但部分公司如绿城水务、海天股份等实现增长。

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 竞争加剧

行业动态

• 水情监测：云南澜沧江、湖北清江汉江等站点的水位和流量数据被重点分析，以评估水电资源利用情况。
• 碳交易市场：全国碳市场交易活跃，CEA总成交量和成交额均有所增长，部分交易所成交量和成交额显著提升。

总结

本报告强调在碳中和背景下，新能源产业链和综合能源管理的重要性，推荐关注具备抽水蓄能、新能源规划及辅助服务潜力的公司，同时提示市场风险。