20240318-首创证券-市场策略报告_MLF停止超额续作_13页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由首创证券策略首席分析师王仕进撰写，内容涵盖本周资金流向、基金市场、货币市场和债券市场的主要动态，并附有相关图表和数据支持。报告还提供了风险提示、分析师简介、声明及免责声明，以确保信息的准确性和独立性。

主要观点

1. 资金流向回顾

• 融资市场：本周融资净流入235.83亿元，融资成交占比升至9.08%。累计融资净买入额与2023年9月上旬相当。
• 北向资金：北向资金大幅净流入328.20亿元，主要受富时罗素对A股扩容影响，特别是本周五的指数调仓带动单日净流入超百亿。
• 行业偏好：北向资金主要加仓电力设备、食品饮料和汽车行业，而计算机、公用事业和传媒等行业则遭减仓。

2. 基金市场回顾

• ETF基金：整体净赎回，创业板ETF、创业板50ETF和中证1000ETF净赎回规模较大。
• 偏股与指数型基金：本周共发行61.88亿份，较上周减少114.77亿份，偏股型基金占比较高（约82.89%），呈温和下降趋势。
• 行业ETF动态：消费、科技、新能源ETF继续净赎回，金融地产、互联网、农业和医药等ETF由净赎回转为净申购，公用事业等ETF则由净申购转为净赎回。

3. 货币市场跟踪

• 央行操作：本周央行通过公开市场操作净回笼1050亿元，MLF缩量平价续作，抑制杠杆上行与资金空转。
• 外汇占款：2月外汇占款余额为22.22万亿元，较1月末增加848.48亿元，连续6个月增长。
• 货币供应量：受春节错月影响，2月末M1同比增长1.2%，较1月下降4.7pct；M2同比增长8.7%，与1月末持平，M2与M1剪刀差走阔至7.5%。
• 贷款与社融：新增人民币贷款小幅下滑5.1%至6.37万亿元，新增社融8.06万亿元，处于历史次高水平。

4. 债券市场跟踪

• 新发债券：本周新发债券规模回升，合计1.78万亿元，环比增加27.4%。同业存单、金融债和国债发行规模居前。
• 国债收益率：长端国债收益率上行，10年期国债报收2.32%，2年期国债报收2.08%，长短端利差走阔至0.24%。
• 美债收益率：受通胀韧性影响，美债长短端收益率均大幅上行，10年期和2年期分别报收4.31%和4.72%，长短端利率倒挂走阔至-0.41%。
• 信用债利差：优质企业债与国开债利差收窄，分别为0.31%、0.47%和0.64%。

关键信息

资金流向

• 融资净流入235.83亿元，融资成交占比达9.08%。
• 北向资金净流入328.20亿元，主要加仓电力设备、食品饮料和汽车行业。
• 融资净买入额与2023年9月上旬相当。

基金市场

• ETF基金整体净赎回，创业板ETF、创业板50ETF和中证1000ETF赎回规模最大。
• 偏股型基金发行33.11亿份，指数型基金发行28.77亿份，较上周显著回落。
• 偏股型基金占比维持在历史中枢水平，略有下降。

货币市场

• 央行净回笼1050亿元，MLF缩量平价续作，抑制杠杆和资金空转。
• 外汇占款连续6个月增长，达22.22万亿元。
• M1同比增长1.2%，M2同比增长8.7%，M2与M1剪刀差扩大至7.5%。
• 新增人民币贷款和社融均小幅下滑，但处于历史次高水平。

债券市场

• 本周新发债券规模回升至1.78万亿元，环比增加27.4%。
• 国债长端收益率上行，美债收益率大幅上升，利率倒挂走阔。
• 信用债利差收窄，优质企业债与国开债利差分别为0.31%、0.47%和0.64%。

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真等

分析师简介

• 王仕进：首创证券策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，具有7年策略研究经验，于2022年10月加入首创证券研究发展部。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成对任何人的投资推荐，投资者需自行评估。
• 报告内容可能随时更改，过往表现不预示未来表现。
• 本报告仅供参考，不构成投资决策依据，投资者需谨慎对待。

评级说明

• 投资建议标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数涨跌幅比较。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现