20240424-首创证券-市场策略报告_MLF维持缩量续作_12页_1mb

MLF 维持缩量续作总结

核心内容

本报告分析了2024年4月14日至4月20日期间中国金融市场的主要动态，涵盖资金流向、基金市场、货币市场和债券市场等方面，旨在为投资者提供市场趋势和策略参考。

主要观点

• MLF操作：本周央行开展1000亿元MLF操作，利率维持在2.50%，与上月持平。同时，1700亿元MLF到期，形成“量缩价平”的局面。
• 资金面：本周央行通过公开市场操作净回笼720亿元，资金面整体偏紧。离岸人民币价格显著抬升，隔夜CNH HIBOR突破6%。
• 外资动向：北向资金本周净流出66.91亿元，较上周收窄47.77亿元，净流入30日均线与2022年11月下旬相当。主要加仓医药生物、银行和非银金融等行业。
• 融资情况：本周融资净流出74.75亿元，较上周走阔46.72亿元，融资成交占比回升至8.19%。累计融资净买入额与2023年8月中旬相当。
• 基金市场：ETF基金整体净赎回，创业板ETF、科创50ETF和MSCI中国A50ETF净赎回规模较大。医药、公用事业和金融地产等ETF继续净申购，新能源和消费等ETF继续净赎回。
• 债券市场：国债长端收益率小幅下行，美债收益率上行，中美利差走阔。信用债方面，优质企业债与国开债利差均有所下行。

关键信息

资金流向

• 融资情况：本周融资净流出74.75亿元，融资成交占比回升至8.19%。
• 北向资金：净流出66.91亿元，较上周收窄47.77亿元，净流入30日均线与2022年11月下旬相当。
• 行业动向：北向资金加仓医药生物、银行和非银金融等行业，减仓电子、电力设备和商贸零售等。
• 高管操作：本周19家公司高管层净减持2.67亿元，其中电力设备行业减持规模较大。146家公司进行回购，共计19.71亿元，医药生物、电子和基础化工行业回购金额较高。
• 解禁规模：本周共有59只股票解禁，合计市值366.72亿元，可选消费、工业和信息技术行业解禁规模居前。

基金市场

• ETF基金：整体净赎回，创业板ETF、科创50ETF和MSCI中国A50ETF为净赎回主力。
• 行业ETF：医药、公用事业和金融地产等ETF继续净申购，新能源和消费等ETF继续净赎回；周期、科技和军工等ETF由净申购转为净赎回。
• 基金发行：偏股型基金和指数型基金共发行35.16亿份，环比增加19.02亿份，偏股型基金占比约82.84%，处于历史中枢水平但呈温和下降趋势。

货币市场

• 公开市场操作：净回笼720亿元，其中7天逆回购操作净回笼120亿元，MLF操作净回笼1700亿元。
• 资金价格：R001、R007报收1.87%、1.90%，周环比上行；DR001、DR007报收1.80%、1.88%，周环比上行。R007与DR007利差收窄至0.02%。
• 离岸人民币：隔夜CNH HIBOR报收6.14%，周环比上行270.74个基点；一周CNH HIBOR报收5.48%，周环比上行70.02个基点。
• 同业存单：AAA三个月及一年期同业存单收益率报收1.91%、2.05%，周环比下行。

债券市场

• 国债：10年期与2年期国债收益率分别报收2.25%、1.85%，周环比变动-2.97bp、+0.45bp，长短端利差收窄至0.40%。
• 美债：10年期与2年期美债收益率分别报收4.62%、4.97%，周环比变动+12bp、+9bp，长短端利率倒挂收窄至-0.35%。
• 中美利差：美元指数走强至106.11，人民币对美元中间价报收7.1046，较上周贬值79个基点。十年期中美利差走阔至-2.37%。
• 信用债：优质企业债与国开债利差均下行，分别报收0.31%、0.45%和0.62%，周环比变动-4.01bp。

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真

分析师信息

• 王仕进：策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，7年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。
• 张君贝：策略研究助理，南洋理工大学商业分析硕士，2023年9月加入首创证券。

免责声明

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