20240520-首创证券-市场策略报告_MLF配合超长期特别国债等量平价续作_12页_1mb

总结：市场策略报告（2024年5月20日）

资金流向

• 本周融资净流出78亿元，融资成交占比回升至约87.4%，累计净买入额与2023年8月上旬相当。
• 北向资金净流入约8762亿元，周五净流入超百亿，流入水平与2022年9月上旬相近；主要加仓银行、电子和汽车等行业，减仓通信、有色金属和传媒等。

基金市场

• ETF基金整体净赎回；主要赎回基金为沪深300ETF（-564亿元）、上证50ETF（-286亿元）和中证1000ETF（-161亿元）；净申购基金包括MSCI中国A50ETF（+62亿元）和科创50ETF（+26亿元）。
• 行业ETF变化：科技、金融地产和公用事业ETF净申购，医药、农业和新能源ETF净赎回；军工ETF由净赎回转净申购，周期和消费ETF由净申购转净赎回。
• 基金发行规模环比减少158.6亿元至1267亿元，偏股型基金占比约82.73%。

货币市场

• 央行公开市场操作完全对冲到期量，MLF等量平价续作；4月末外汇占款降至2.225万亿元，为2023年9月以来首次减少。
• 资金价格小幅波动：R001报收1.75%（环比+15.5bp），R007报收1.80%（环比-0.555bp）；离岸人民币隔夜SHIBOR报收1.72%（环比-0.050p），CNHHIBOR报收1.50%（环比-0.4371bp）。
• 同业存单收益率下行，AAA三个月期收益率报收1.89%（环比-3.81bp）。

债券市场

• 新发债券规模回升，重点领域为同业存单、金融债和国债。
• 国债收益率下行：10年期报收2.31%（环比-28.4bp），2年期报收1.83%（环比-6.60bp），长短端利差走阔至0.48%。
• 美债收益率微降，10年期报收4.42%；中美利差收窄至-2.11%，美元指数降至104.49，人民币贬值34个基点。
• 信用债利差上行，AAA企业债与国开债利差分别为0.29%（环比+2.94bp）等。

风险提示

国内经济、财政货币、全球/股市突发事件风险；数据滞后或历史规律失真等。