20241108-华安证券-巨星农牧-603477.SH-成本管控优异_Q3猪价回暖带动业绩提升_4页_460kb

巨星农牧（603477）公司报告分析总结

本文通过对巨星农牧2024年第三季度报告的分析，对其经营状况、投资价值和行业前景进行全面总结。

一、业绩表现

2024年前三季度公司实现营业收入3955亿元，同比增长316%，归属母公司净利润259亿元，增长1757%。其中，第三季度单季实现营业收入1723亿元，同比增长669%，净利润304亿元，同比增长53802%，业绩表现极为优异。

二、成本优势与产能规划

公司生猪出栏量同比增长32.6%，达到17335万头。通过优化成本管理和提升养殖成绩，商品猪完全成本控制在7元/斤左右。公司积极推进产能扩张，德昌巨星生猪繁育一体化项目已投入运营，预计2024年第四季度满产，并将继续扩充种猪头数，保障产能持续增长。

三、盈利能力与资产负债情况

受益于猪价回暖，公司前三季度销售毛利率达到200%，Q3单季更是高达26.37%，同比大幅提升。期间费用率有所上升，但公司在Q3资产负债率环比下降14.4个百分点至60.8%，财务结构有所改善。

四、投资建议

华安证券维持“买入”评级，预计公司2024-2026年营业收入将分别达到6132亿元、8547亿元、10866亿元，年均复合增长率达517%，归母净利润同样呈现增长趋势。基于此，认为公司具备显著的出栏量成长弹性与成本优势。

五、风险提示

公司面临的风险包括：1）猪肉价格波动风险；2）原材料价格波动风险；3）养殖成本上升风险；4）产能扩张不及预期风险等。

综上，巨星农牧在成本控制、产能扩张、盈利能力等方面均表现出色，未来成长前景较好。投资者应关注市场变化，谨慎评估风险后进行投资决策。