20241103-开源证券-巨星农牧-603477.SH-公司信息更新报告_成本控制优异_业绩释放与成长弹性兼得_4页_882kb

巨星农牧公司分析与评级报告摘要

版本日期：2024年11月03日

股票代码：603477SH

投资评级：买入（维持）

当前股价：2006元
一年股价范围：39元/15元
总市值：1023.2亿元
流通市值：1023.2亿元
总股本：51.0亿股
流通股：51.0亿股
近3个月换手率：14.61%

一、公司概况与财务表现

巨星农牧发布2024年三季度业绩报告：

• 2024年前三季度营业收入同比增长31.59%，归母净利润同比增长175.70%。
• 单季度Q3营收同比增长66%，净利润同比增长5.38%。
• 预测2024-2026年净利润分别为66.2亿、87.8亿及116.1亿元，对应PE分别为155、116、88倍。

二、成本控制能力

• 2024年Q3完全成本约141元/公斤，略高于上半年水平；前三季度成本较平稳，显示出良好的控制能力。
• 公司预计2024年底成本可降至14元/公斤以下，2025年进一步降至13元/公斤，成本控制有望持续优化。

三、产业规划与产能扩张

• 2024年前三季度生猪出栏量180万头，同比略降9%，但商品猪出栏增长显著。
• 预计2024年全年出栏量280万头，拥有良好的增长势头。
• 预计2025年出栏量突破500万头，深耕商品猪市场，保持高增长。

四、财务状况与风险提示

• 公司资产负债率为60.81%，财务杠杆合理，账面货币资金充足，金融状况健康。
• 皮革业务2024前三季度亏损0.07亿元，预计全年控制在0.08亿元以内，稳健经营。
• 风险提示：猪价大幅波动、疫病风险及成本不及预期等。

五、投资建议

分析师陈雪丽维持“买入”评级，认为公司成本控制能力强，业绩弹性和盈利能力俱佳，公司具备穿越产业周期的能力。

估值：P/E分别为155、116、88倍，处于行业中位数合理区间。

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