> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融团队总结：贵金属行情及展望 ## 核心内容 本报告由建信期货研究发展部宏观金融团队发布，主要分析当前贵金属市场的行情及未来展望。团队成员包括何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）和聂嘉怡（股指），联系方式及从业资格号详见文档。 ## 贵金属行情及展望 ### 日内行情 - **市场动态**：美国就业市场偏弱提振美联储降息预期，但伊朗封锁霍尔木兹海峡及强硬派继任最高领袖引发战争担忧，油价上涨和通胀上升抑制了降息预期。 - **金价波动**：周一亚盘时段伦敦黄金一度跌至5014美元/盎司。 - **行情判断**：中长期内，百年未有之大变局和中美博弈将继续推动金价上行；短期内，伊朗局势对金价影响复杂，可能引发避险需求上升和美元汇率走强，金价预计宽幅震荡。 - **交易建议**：建议投资者在严格控制仓位的前提下持偏多思路参与交易，多头套保者可建立套保头寸，空头套保者应适当降低仓位。 - **关注事项**：本周需密切关注伊朗局势进展、中美物价数据与中国贸易数据。 ### 中线行情 - **市场表现**：2025年1月因美联储暂停降息和特朗普提名鹰派主席引发贵金属暴跌，但2月贵金属板块出现企稳回升。 - **推动因素**：国际贸易形势动荡、全球经济增长前景不明朗、美联储宽松货币政策以及地缘政治风险上升。 - **趋势判断**：贵金属板块有望依托2025年9月上涨趋势线偏强上行。 - **风险提示**：历史经验表明地缘冲突推动的上涨往往短暂，且板块波动性较高。 - **策略建议**：建议投资者控制仓位，继续持偏多思路；套保策略需根据市场变化灵活调整。 ## 市场相关图表 - **图1：上海金银期指** - **图2：伦敦金银现货** - **图3：上海期指对上金TD基差** - **图4：金银ETF持仓量（吨）** - **图5：黄金白银比值** - **图6：伦敦黄金与其他资产相关性** 以上图表均来源于Wind，有助于更直观地理解贵金属市场的走势与相关性。 ## 主要宏观事件/数据 1. **伊朗局势**：伊朗由莫杰塔巴·哈梅内伊接替其父成为最高领袖，强硬派继续掌控政权；以色列总理内塔尼亚胡表示将持续军事行动。 2. **美国就业数据**：2月美国就业岗位意外减少9.2万个，失业率升至4.4%，显示劳动力市场恶化。 3. **石油出口受阻**：因伊朗战争，伊拉克石油产量下滑70%；卡塔尔和科威特相继削减原油产量，可能进一步推高油价。 ## 建信期货研究发展部 - **团队信息**： - 宏观金融研究团队：021-60635739 - 有色金属研究团队：021-60635734 - 黑色金属研究团队：021-60635736 - 石油化工研究团队：021-60635738 - 农业产品研究团队：021-60635732 - 量化策略研究团队：021-60635726 ## 免责声明 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无变更。未经授权，不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。 ## 建信期货业务机构 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **深圳分公司**：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 - **山东分公司**：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 - **广东分公司**：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 - **北京营业部**：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 - **福清营业部**：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 - **郑州营业部**：郑州市未来大道69号未来大厦2008A - **宁波营业部**：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 - **总部金融机构业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 - **西北分公司**：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 - **浙江分公司**：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 - **上海浦电路营业部**：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元） - **上海杨树浦路营业部**：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 - **泉州营业部**：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 - **厦门营业部**：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 - **成都营业部**：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 ## 联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **全国客服电话**：400-90-95533转5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com