20230904-国元证券-健麾信息-605186.SH-2023年半年度报告点评_积极开拓海内外市场空间_实现高质量发展_4页_1mb

总结/分析要点

一、业绩表现与财务指标

1. 上半年业绩：
   公司2023年半年度实现营业收入177亿元，同比增长92.6%；归母净利润0.56亿元，同比增长267%；扣非归母净利润0.53亿元，同比增长323%。

2. 季度波动：
   多业务板块因疫情后行业恢复缓慢及政策影响出现增长放缓，第二季度营收同比下滑0.78%，净利润和扣非净利润也出现不同程度下滑。

二、毛利率与费用率

1. 毛利率显著提升：
   2023年上半年毛利率达60.81%，同比提升15.17个百分点；第二季度毛利率为71.16%，较去年同期提升29.07个百分点，显示成本控制与盈利能力增强。

2. 费用控制与研发投入：
   各项费用率总体稳定，但研发费用持续增长：上半年研发费用率6.19%（同比下降0.22pct），但研发费用本身较去年同期增长54.9%，Q2研发费用增长118.6%，支持新业务与产品创新。

三、战略布局与战略落地

1. 海外市场开拓：
   积极推进海外市场布局，于俄罗斯、印尼、泰国等建立业务联系，并已在沙特Dallah医院落地首个合资公司项目。

2. 国内“to-G”业务扩展：
   加强与荆门市政府合作，推进“健麾荆门市钟祥智能制造基地项目”，同时与四川省中医药科学院合作，推动中药饮片发药机在四川的推广。

3. 新零售模式合作：
   与美团等大型平台达成战略合作，推动药店智能化与新零售创新模式落地。

四、投资建议

1. 盈利预测：
   保持“买入”评级，预测2023-2025年营业收入年均增速33.95%-29.90%，归母净利润年均增速34.85%-29.59%，市盈率逐级递减至PE为1816倍。

2. 目标价与估值水平：
   当前股价对应PE3100倍，目标价较当前维持“买入”建议，关注未来的增长动能是否加速。

五、风险提示

• 市场增长不及预期
• 数据安全风险
• 政策变动及行业竞争加剧风险