20230507-国元证券-健麾信息-605186.SH-2022年及2023年一季度报告点评_TO-G_+新零售_国内+海外多种战略布局_成长空间广阔_4页_1mb

健麾信息(605186)2022-2023Q1报告点评

业绩波动分析

• 2022年：受行业供需变化及项目实施受阻，公司收入同比下降34.18%，归母净利润下滑165%，扣非净利润降幅更大。
• 2023Q1：业绩显著恢复，单季度收入同比增3503%，归母净利润与扣非净利润分别增长4098%和2714%。

核心财务数据

1. 毛利率：2022年毛利率达59.58%，同比提升17.23个百分点；2023Q1降至41.30%，同比下滑13.48个百分点。
2. 费用率：2022年销售/管理/研发费用率合计6.88%，同比增加6.88个百分点；2023Q1费用率合计2.63%，同比下降6.54个百分点。

战略与成长空间

• To-G与新零售：强化政府客户粘性，扩展经销渠道，计划与高济医疗、老百姓大药房等零售龙头深化合作。
• 海外市场：重点开拓沙特、中东地区智慧医疗市场。
• 行业机会：零售药店市场份额增长，受益于医药分家政策，公司通过智能化解决方案抢占市场。

投资建议

• 业绩预测：预计2023-2025年营收/净利润年复合增长率分别为29.14%和25.29%。
• 估值：2023年PE为2947倍，目标价较当前价上涨，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场增长不及预期、竞争加剧、政策风险等。