20180319-安信证券-食品饮料行业周报_基本面是最大支撑_继续看好次高端_21页_2mb

报告摘要

本周（03/12-03/16），食品饮料板块整体上涨 0.23%，在申万28个子行业中排名第5位。其中，白酒板块上涨 0.72%，调味品下跌 0.96%，乳品下跌 0.49%。板块整体表现优于大盘，显示出较强的抗跌能力。

基本面支撑
食品饮料板块的基本面趋势向上，景气度依然良好。糖酒会即将召开，市场预期一季报表现积极，板块估值因调整已降至较低水平，形成积极共振。
白酒板块
- 白酒龙头估值已降至20-25倍，全年业绩增速有望达到30%以上，估值回升空间较大。
- 2018年仍是次高端白酒的景气年份，重点推荐“茅五汾洋”。
- 山西汾酒表现突出，预计2018年第一季度营收增长40%-50%，水井坊增长约80%。
- 茅台经销商库存低，价格管控有效，全年发货计划已定，市场信心稳定。
- 五粮液批价低于预期，但公司已开始控量和调整，全年任务目标完成难度不大，业绩确定性高。
调味品与乳品
- 调味品受益于餐饮回暖、消费升级和集中度提升，推荐涪陵榨菜、中炬高新、安琪酵母等。
- 乳品板块基本面稳健，推荐伊利股份为核心，关注承德露露的1季度旺季表现。
行业趋势与投资逻辑
- 白酒行业“量价均高速增长”较难，但景气周期被拉长，行业有序扩容。
- 酒企通过品牌集中度提升和价格带优化实现增长，次高端品牌受益明显。
- 啤酒行业提价趋势显著，反映行业盈利改善，关注提价事件的后续影响。

板块	证券代码	证券简称	本周股价	EPS 2016A	EPS 2017E	EPS 2018E	PE 2016E	PE 2017E	PE 2018E	评级
白酒	600519.SH	贵州茅台	739.85	13.31	20.05	33.73	55	36	22	买入-A
白酒	000858.SZ	五粮液	76.87	1.79	2.44	3.17	43	32	24	买入-A
白酒	002304.SZ	洋河股份	113.04	3.93	4.30	5.18	20	27	23	买入-A
白酒	000568.SZ	泸州老窖	60.78	1.23	1.86	2.41	49	32	25	买入-A
白酒	000596.SZ	古井贡酒	62.99	1.65	2.06	2.41	39	31	27	买入-A
白酒	600809.SH	山西汾酒	58.38	0.70	1.16	1.81	82	50	32	买入-A
白酒	600779.SH	水井坊	46.01	0.46	0.62	1.06	53	41	29	买入-A
白酒	000860.SZ	顺鑫农业	19.80	0.72	0.84	1.06	28	24	19	增持-A
白酒	000799.SZ	酒鬼酒	24.67	0.33	0.49	0.73	73	49	33	增持-A
白酒	600702.SH	沱牌舍得	40.82	0.24	0.49	1.06	170	83	39	买入-A
调味品	600872.SH	中炬高新	25.17	0.45	0.63	0.82	59	42	33	买入-A
调味品	600305.SH	恒顺醋业	10.42	0.28	0.35	0.44	38	30	24	买入-A
调味品	600298.SH	安琪酵母	32.91	0.65	1.03	1.32	51	32	25	买入-A
乳品	600887.SH	伊利股份	30.98	0.93	1.07	1.35	24	22	20	买入-A
蛋白乳饮	000848.SZ	承德露露	9.54	0.46	0.42	0.47	21	23	21	买入-A

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

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