20241205-国盛证券-宇通客车-600066.SH-11月销量同环比向上_年末旺季冲量可期_3页_733kb

宇通客车（600066.SH）销售表现与未来展望总结

销量与订单数据：
2024年11月销量为3736辆，同比+14%，环比+16%，实现同环比双增长。分车型看，大客车销量同比降22%但环比增13%，中型客车同比增14%且环比微跌，轻型客车同比增254%且环比大幅增长126%。公司订单充足，预计第四季度销量与业绩将随订单交付旺季继续上行。

海外业务表现：
2024年10月出口量达176辆，同比增长487%，累积1-10月出口总量达1683辆，同比增长62%。国际市场订单饱满，尤其是哈萨克斯坦和墨西哥订单新交付表现亮眼。整体出口呈现逐月增长趋势。

政策支持与内需提振：
得益于交通运输部与财政部发布《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》，单车平均补贴金额分别为8万元（更换整车）和42万元（更换动力电池），政策刺激了新能源公交市场，今年前10月采购量累计22079辆，其中10月单月采购6498辆。公司有望从该政策中持续受益。

盈利预测与估值：
预计2024-2026年归母净利润分别为33亿元、40亿元、48亿元，当前PE（市盈率）分别为16倍、13倍、11倍，维持“买入”评级。

风险提示：
市场风险包含行业需求不达预期、原材料价格波动、汇率及海运费变动等。

股票评级概述：
评级标准基于6个月内股价表现与基准指数对比，对应评级为“买入”，表示较基准指数涨幅超15%。

关键财务数据：
展望未来，宇通客车在销量提升、订单饱满、出口增长、政策支持等多重利好作用下，预计其业绩与股价将持续向好。