20241011-国盛证券-宇通客车-600066.SH-9月销量环比持续改善_四季度有望逐月向上_3页_736kb

宇通客车（600066SH）9月销量环比持续改善，实现3788辆，同比增长6%/环比增长4%。销量修复延续8月趋势，细分车型中中型客车表现强劲，同比增长48%/环比增长23%，而大中客占比高位稳。海外出口强劲，8月公司出口102辆，同比增长70%/环比增长325%，全年出口趋势向好。

政策支持内需，近日交通运输部和财政部推出“以旧换新”补贴细则，对公交车更新和动力电池更换提供平均6万元/8万元/42万元补贴，截止日期2025年1月20日，预计拉动2024年下半年国内需求。

盈利预测乐观，预计2024-2026年归母净利润33亿/40亿/48亿元，当前PE从18倍降至12倍，维持“买入”评级。风险包括行业需求波动、原材料价格、汇率及海运费等。

展望第四季度，销量或逐月向上，业绩弹性大，龙头地位稳固，但需关注外部风险。