20241107-东吴证券-宇通客车-600066.SH-10月销量同比提升_公交景气度回升已现_3页_452kb

📊 宇通客车公司点评报告总结

一、销量与产销状况
2024年10月，公司销量达3221辆，同比增长43%，环比下降15%；产量为3558辆，同比增长38%，环比下降8%。10月销量同比显著提升，主因国内公交需求回暖和出口订单交付旺季到来。分析师预计Q4销量将持续增长，产销进入旺季。

二、产品结构与库存
大中型客车仍为销售主力，10月大中轻型客车销量分别为1321辆、1461辆和439辆，大中型客车占86%，仍维持高位。前10个月累计补库918辆，显示在手订单充足。

三、政策影响与行业前景

1. 公交车更新政策：2024年新能源城市公交车和电池更新补贴细则发布，每辆车平均补贴6万元，提前更换旧车最高补贴8万元，电池更换补贴47万元。政策窗口期较短，预计将加速第四季度需求释放。
2. 政策加码：11-12月随着公交需求提升和出口订单加速，公司产销景气度有望进一步提升。

四、财务预测与投资评级
维持2024-2026年营业收入预测为347亿、414亿、499亿元，同比增长28%、19%、20%；归母净利润分别为331、411、496亿元，同比增长82%、24%、21%。对应PE分别为16、13、11倍，维持“买入”评级。

五、风险提示

• 全球经济复苏不及预期
• 国内外客车需求放缓
• 政策推迟执行等

📈结论
宇通客车10月销量同比显著增长，产销步入旺季；政策加码推动需求回暖，大中型客车产品结构稳固，库存充足。公司在Q4和2025年初有较大增长潜力，维持“买入”评级。