20210222-兴业证券-港股地产周报_房贷利率环比回升；LPR报价不变_15页_2mb

港股地产周报（2021.2.16-2021.2.19）总结

核心内容

本报告为2021年2月16日至2021年2月19日期间港股地产板块的市场分析，内容涵盖行情概述、投资策略、公司公告、行业动态、宏观观察以及风险提示等。

主要观点

• 房贷利率环比回升：2021年2月，全国首套房平均房贷利率为5.26%，同比下降4.36%，环比上升0.77%；二套房平均房贷利率为5.56%，同比下降4.65%，环比上升0.18%。这是2020年后首次出现房贷利率回升，表明金融环境趋紧。
• LPR报价连续11个月不变：1年期LPR为3.85%，5年以上LPR为4.65%，均与上月持平。
• 土地市场降温：2021年1月，全国100大中城市土地成交数量为861宗，同比和环比均有所下降，但平均楼面地价环比上升3.6%。
• 房企销售表现强劲：1月房企销售金额平均同比增速为78%，销售面积平均同比增速为71%，头部房企销售目标达成率高。
• 行业集中度持续提升：头部房企在融资、销售、盈利等方面表现更优，竞争格局稳固，资源进一步向头部企业聚集。
• 估值吸引力增强：地产板块估值为2019A/2020E为5.4/4.9倍PE，具备投资吸引力。
• 港股通持仓变动：中国金茂、融创中国、绿城中国为港股通持股前三的房企，持股比例分别为10.03%、16.87%、13.43%。

关键信息

行情概述

• 恒生地产指数：本周上涨4.20%，本月上涨4.58%，年内上涨5.10%。
• 恒生指数：本周上涨1.56%，本月上涨12.54%，年内上涨12.88%。
• 恒生国企指数：本周上涨1.90%，本月上涨12.74%，年内上涨13.54%。
• 美股市场：道琼斯指数微涨0.11%，纳斯达克指数和标普500指数分别下跌1.57%和0.71%。
• A股市场：沪深300地产指数上涨4.36%，上证指数上涨1.12%，深证成指下跌0.87%，创业板指数下跌3.76%。

投资策略

• LPR报价不变：LPR报价连续11个月保持稳定，对市场利率环境影响有限。
• 房贷利率回升：2021年2月房贷利率环比回升，反映金融环境收紧。
• 土地市场表现：土地成交量下降，溢价率环比微增，显示市场观望情绪。
• 房企优势显著：头部房企在销售、融资、盈利能力等方面表现优于中小房企，推荐龙湖集团、华润置地、旭辉控股、宝龙地产、建发国际等。
• 债券投资建议：财务状况良好的大中型内房股债券仍是优质投资选择。

公司公告

• 回购：中国金茂、时代中国在2月9日至11日期间分别回购1250万和182万股，累计耗资3941万港元和1867万港元。
• 股权变动：中国奥园计划将明兴全部股份转予其另一全资附属公司正星，以优化架构并进行战略调整。

行业动态

• 深圳房贷政策：深圳住建局要求以二手房成交参考价为按揭贷款参考，严查经营贷流入楼市。
• 上海新房摇号新规：引入积分制，优先满足无房家庭，提高购房门槛。
• 销售数据：1月房企销售金额平均同比增速为78%，销售面积平均同比增速为71%。
• 土地市场数据：1月土地成交总价同比下降11.4%，平均楼面地价环比上升3.6%。

宏观观察

• 国债收益率：中国十年期国债收益率为3.26%，美国十年期国债收益率为1.291%，利差为1.235%，较上周增加15.9bp。
• 美元指数与汇率：美元指数本周下跌0.1045个点，美元兑离岸人民币汇率上涨0.60%，最高达6.4711，最低为6.4011。

风险提示

• 宏观经济增长放缓：可能影响房地产市场需求。
• 行业限制政策加严：如房贷利率上调、土地政策收紧等。
• 流动性收紧：可能导致房企融资成本上升。
• 商品房销售不及预期：影响房企盈利能力。
• 人民币贬值：可能影响房企的海外融资和利润。

推荐公司

• 龙湖集团
• 华润置地
• 旭辉控股
• 宝龙地产
• 建发国际

财务数据概览

投资评级说明

附录

• 图表：包含LPR报价变动、各房企PE-Band、房贷利率、销售数据、土地市场数据、港股通持仓变动、卖空情况、国债收益率、美元指数、人民币汇率等。
• 分析师声明：分析师宋健具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。
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