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螺卷早报（2022-3-21）总结

核心内容概述

本报告主要分析了螺纹钢和热卷的市场走势，结合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多维度数据，评估了当前市场环境与未来走势。

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螺纹钢分析

基本面

• 供给端：高炉产量继续增加，但增幅放缓；电炉产量环比变化不大。
• 需求端：受多地疫情爆发影响，下游开工及交通受阻，表观消费回落，需关注疫情控制进展。

技术面

• 基差：螺纹现货折算价5098.5，基差145.5，现货升水期货，偏多。
• 库存：全国35个主要城市库存969.06万吨，环比减少2.3%，同比减少24.34%，去化趋势明显。
• 盘面：价格在20日线上方，20日线向上，偏多。
• 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。
• 预期：螺纹期货价格上周先跌后涨反弹，现货价格震荡。本周短期上行空间有限，建议日内4850-5000区间轻仓操作。

利多因素

• 库存去化显著低于同期。
• 政策稳增长背景下，地产与基建需求预期较强，支撑二季度建材需求。

利空因素

• 三月下旬供应压力将逐渐加大。
• 部分地区疫情持续，影响下游开工进度。

本周交易逻辑

• 三月下旬限产放松，复产预期较强；但疫情对需求端影响大于供应端，市场预期转弱，价格上行驱动不足。

风险点

• 供应端复产速度超预期。
• 各地疫情影响持续时间长，影响下游需求。

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热卷分析

基本面

• 供给端：两会及冬残奥会结束后，高炉开工回升，热卷产量反弹增长。
• 需求端：下游制造业需求表现旺盛，汽车产销继续好转，本月韧性仍在，但需警惕疫情持续影响。

技术面

• 基差：热卷现货价5080，基差-49，现货略贴水期货，中性。
• 库存：全国33个主要城市库存250.14万吨，环比减少2.02%，同比减少16.07%，保持同期低位。
• 盘面：价格在20日线上方，20日线向上，偏多。
• 主力持仓：热卷主力持仓空增，偏空。
• 预期：热卷期货价格昨日下跌后企稳反弹，当前市场预期较好，但本周需求受疫情影响增幅或有限，预计价格震荡，建议日内5000-5150区间轻仓操作。

利多因素

• 库存继续减少，保持同期低位。
• 下游汽车产销反弹，1-2月制造业强劲，消费需求保持同期水平。

利空因素

• 三月下旬供应压力将逐渐加大。
• 国内疫情爆发，影响下游开工进度。

本周交易逻辑

• 三月下旬限产放松，复产预期较强；但疫情对需求端影响大于供应端，市场预期转弱，价格上行驱动不足。

风险点

• 供应端复产速度超预期。
• 各地疫情影响持续时间长，影响下游需求。

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其他相关数据

价格与库存

• 螺纹现货价格：见图
• 热卷现货价格：见图
• 螺纹基差：见图
• 螺纹社会库存：见图
• 热卷社会库存：见图
• 螺纹钢厂库存：见图
• 热卷钢厂库存：见图

利润与成本

• 螺纹盘面利润：见图
• 热卷盘面利润：见图
• 螺纹高炉估算利润：见图
• 螺纹电炉估算利润：见图
• 进口矿烧结粉钢厂库存：见图
• 铁矿石港口库存：见图
• 钢厂废钢库存：见图

宏观数据

• 房地产投资与销售（累计同比）：见图
• 制造业PMI：见图

出口与成交量

• 钢材出口数量（当月值）：见图
• 建材成交量：见图
• 螺纹表观消费：见图
• 热卷表观消费：见图
• 螺纹表观消费同比：见图
• 热卷表观消费同比：见图
• 螺纹表观消费环比：见图
• 热卷表观消费环比：见图

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总结

螺纹钢和热卷市场近期受疫情与政策影响，呈现震荡格局。供给端有所回升，但需求端受疫情影响较大，市场预期偏弱。螺纹钢基本面偏多，热卷则呈现中性偏空态势。短期价格上行空间有限，建议轻仓操作。需重点关注供应端复产速度与疫情对需求的持续影响。