光学滤光片产业产业深度梳理：水晶光电VS五方光电VS欧菲光_29页_1mb

水晶光电VS五方光电VS欧菲光：光学滤光片产业深度分析总结

核心内容概述

本文围绕光学滤光片产业，重点分析了水晶光电、五方光电与欧菲光三家企业在2021年H1的财务表现、产业链布局、产品结构及未来增长空间。同时，对滤光片行业发展趋势、技术路径、毛利率差异及行业竞争格局进行了梳理，为投资者和行业研究者提供了关键数据与观点。

主要观点

1. 企业财务表现

• 水晶光电：

  • 2021年H1实现营业收入17.20亿元，同比增长25.92%。
  • 归母净利润1.75亿元，同比下降2.66%。
  • 主要增长动力来自薄膜光学业务，同比增长260.55%，受益于玻璃后盖渐变色技术需求上升。
  • 毛利率为20.95%，净利率为10.59%。

• 欧菲光：

  • 2021年H1实现营业收入117.42亿元，同比下降49.96%。
  • 归母净利润0.34亿元，同比下降93.25%。
  • 收入下滑主要受苹果产业链剥离影响，但智能汽车业务增长显著，特别是ADAS业务同比增长777.68%。
  • 毛利率为13.09%，净利率为0.71%。

• 五方光电：

  • 2021年H1实现营业收入2.51亿元，同比下降1.32%。
  • 归母净利润0.43亿元，同比下降39.02%。
  • 主要受手机市场出货量放缓及光学技术升级停滞影响。
  • 毛利率为30.06%，净利率为16.87%。

2. 产业链布局与产品结构

• 上游零部件：

  • 主要包括光学材料（玻璃、水晶）、镀膜材料、清洗材料等。
  • 光学滤光片属于中游产品，毛利率较低，约35%。

• 中游产品：

  • 光学元件：包括透镜、棱镜、滤光片等。
  • 光学组件：包括光学镜头、光学模组等。

• 下游应用：

  • 主要应用于光学仪器、影像产品（如手机摄像头、汽车摄像头、安防设备、AR/VR设备）等。

3. 滤光片类型与技术路径

• 红外截止滤光片（IRCF）：

  • 传统滤光片，用于手机镜头，防止红外光干扰成像。
  • 水晶光电、五方光电均有布局，其中水晶光电2020年出货量达0.65亿片，稳居行业龙头。

• 生物识别滤光片（窄带滤光片）：

  • 用于3D人脸识别、虹膜识别、指纹识别等。
  • 水晶光电布局较广，包括窄带滤光片、屏下指纹滤光片、DOE/Diffuser等。
  • 五方光电主要聚焦于窄带滤光片。
  • 欧菲光则集中在模组层面，如指纹识别模组和结构光/TOF模组。

• 技术路径差异：

  • 3D结构光：精度高，适合近距离识别，主要用于高端智能手机。
  • TOF（飞行时间）：成本较低，应用范围更广，包括智能驾驶、AR/VR、安防监控等。

4. 市场增长空间与行业趋势

• 滤光片市场空间：

  • 市场空间=终端设备出货量 × 摄像头渗透率 × ASP（平均售价）。
  • 随着5G手机普及和AR/VR、智能驾驶等新兴应用的发展，滤光片行业有望迎来增长。

• 毛利率差异：

  • 镜头厂商毛利率较高（约70%），而滤光片毛利率较低（约35%），主要受产品结构影响。
  • 生物识别滤光片毛利率高于红外截止滤光片，因技术更复杂，应用更广泛。

• 未来增长方向：

  • 生物识别滤光片：随着技术迭代和应用场景扩展，毛利率有望提升。
  • 新型平板显示：如AR、VR等，是水晶光电未来重点布局方向。
  • 智能汽车业务：欧菲光在ADAS领域增长迅速，未来或成重要增长点。

关键信息

1. 企业收入结构

2. 滤光片市场格局

• 红外截止滤光片：

  • 水晶光电市占率25%（2019年），稳居行业龙头。
  • 五方光电市占率较低，未进入前八。

• 生物识别滤光片：

  • 水晶光电布局全面，五方光电专注窄带滤光片，欧菲光以模组为主。

3. 技术壁垒与竞争优势

• 镀膜技术是滤光片的核心，水晶光电拥有日本光驰的采购优势。
• 生物识别滤光片技术难度高，价格约为普通滤光片的5倍。
• 五方光电因产品结构单一，毛利率较高，但增长空间有限。

结论

• 水晶光电在滤光片领域技术全面，具备较强的研发和生产实力，尤其在生物识别滤光片和新型显示领域有较大增长潜力。
• 欧菲光虽在滤光片业务上有所下滑，但智能汽车业务增长显著，尤其在ADAS领域表现突出，未来或成新增长点。
• 五方光电以红外截止滤光片为主，业务单一，毛利率较高但增长受限，需拓展更多应用场景以提升竞争力。

未来，随着5G、AR/VR、智能驾驶等新兴技术的发展，滤光片行业将面临更多机遇与挑战，企业需在技术升级、产品多元化及市场拓展等方面持续发力。