水晶光电-002273.SZ-滤光片升级注入增长新动能，AR业务或有突破性进展-20240329-西南证券-12页_1mb

水晶光电（002273）2023年年报显示，公司在消费电子市场疲软背景下实现营收508亿元，同比增长1601%，归母净利润60亿元，增长415%，业绩超预期。核心业务如光学元器件和薄膜光学面板收入分别增长211%和178%，毛利率大幅提升至307%和255%，主要得益于微棱镜量产和滤光片升级项目。红外截止滤光片技术升级为传统业务注入增长动力，预计渗透率提升将带动收入和盈利。公司在AR领域布局十余年，AR-HUD、光波导等业务或迎来突破性进展，2024-2026年利润预测分别为80亿、97亿、114亿，目标价1856元，首次“买入”评级。风险包括下游需求变化、新项目落地延迟和行业竞争加剧。报告强调高研发投入和现金流稳健，体现了公司增长潜力。建议投资者关注其在滤光片和AR领域的机遇。