2021-10-12-并购优塾-2021年10月_光学滤光片产业产业深度梳理_水晶光电VS五方光电VS欧菲光_29页_1mb

光学滤光片产业链深度分析：水晶光电、五方光电与欧菲光对比

核心观点

本文对光学滤光片产业链进行深度分析，重点对比水晶光电、五方光电和欧菲光三家公司的财务情况、业务布局及未来发展趋势。

三家公司基本情况

收入与利润 (2021年H1)

• 水晶光电：
  • 收入：17.20亿元，同比增长25.92%
  • 归母净利润：1.75亿元，同比下降2.66%
• 欧菲光：
  • 收入：117.42亿元，同比下降49.96%
  • 归母净利润：0.34亿元，同比下降93.25%
• 五方光电：
  • 收入：2.51亿元，同比增长-1.32%
  • 归母净利润：0.43亿元，同比下降39.02%

收入预测 (2021~2023年)

• 水晶光电：

  • 收入：41.47亿元（+28.6%）、49.92亿元（+20.38%）、61.61亿元（+23.43%）
  • 归母净利润：5.76亿元（+29.84%）、7.07亿元（+22.83%）、8.73亿元（+23.48%）

• 欧菲光：

  • 收入：334.54亿元（-30.81%）、363亿元（+9.05%）、390.66亿元（+7.08%）
  • 归母净利润：4.82亿元（+124.78%）、10.04亿元（+108.39%）、12.57亿元（+25.21%）

业务结构对比

• 水晶光电：成像光学（25%市占率）、生物识别、薄膜光学
• 欧菲光：摄像头模组、触控模组、智能汽车业务
• 五方光电：红外截止滤光片（占总收入96.58%）、生物识别滤光片（2.69%）

行业趋势

• 光学滤光片市场与终端设备出货量高度相关
• 生物识别技术推动窄带滤光片需求增长，价格较红外截止滤光片高5倍
• 镜头厂商毛利率普遍较高（约70%），滤光片厂商毛利率约35%
• 未来滤光片市场空间=终端设备出货量×摄像头渗透率×ASP

关键问题

1. 光学滤光片的未来市场空间及行业景气度如何？
2. 如何在滤光片领域建立长期竞争优势？

【数据来源】本分析基于水晶光电、欧菲光、五方光电的公开财报和行业研究报告，数据截至2021年。