2021-09-14-并购优塾-歌尔股份VS立讯精密_2021年9月跟踪_VRAR产业链深度梳理_23页_1mb

VR/AR产业链分析：歌尔股份 vs 立讯精密

智能硬件代工领域从VR走向商业化的重要变局

歌尔股份与立讯精密是VR/AR产业链上的关键硬件制造商。2021年前三季度，歌尔股份业绩同比增长超59%，归母净利润区间为32.14亿至34.61亿元；立讯精密同比增长21.73%，归母净利润30.8亿元。

在产业链定位方面，歌尔股份主要提供声学器件、精密零组件业务以及VR整机代工；立讯精密则以消费电子整体解决方案为主，具备较强的研发与生产制造能力。歌尔股份的无线耳机、智能声学整机及精密零组件业务为支柱，其中智能硬件(含AR/VR)占比达24.22%；立讯精密则以苹果产品代工为核心，2021年消费性电子业务收入占比达88.45%。

市场前景上，2020年全球VR市场规模达620亿元，AR为280亿元。尽管AR技术尚处发展初期，价格昂贵，商业化进程慢，但其长远潜力巨大。

• 财务表现

  • 歌尔股份2021年上半年营收增速达94.49%，净利润增速121.71%
  • 立讯精密2021年上半年营收增速32.08%，净利润增速21.73%

• 产业链布局

  • 歌尔股份：声学整机(42.17%)、精密零组件(30.22%)、智能硬件(24.22%)
  • 立讯精密：消费电子(88.45%)、电脑互联(3.81%)、汽车互联(3.07%)

• 技术趋势

  • VR硬件成本结构：芯片处理器(16%)、屏幕(34%)及光学器件、存储(27%)
  • AR需突破光学显示技术瓶颈，价格居高不下

• 发展空间

  • 市场预测：2023年歌尔股份营收预测为1259.75亿元；立讯精密为2056.26亿元
  • VR已实现商业化，AR处于探索阶段，应用场景在医疗、工业、教育等企业市场待挖掘

两家公司竞争核心在于VR/AR硬件代工能力。歌尔占据VR整机代工优势，而立讯在研发与供应链能力上表现稳定。随着技术突破与价格下降，AR市场将在未来实现增长转折。